MFW ostrzega przed ryzykiem związanym ze stablecoinami

W swoim raporcie na temat globalnej stabilności finansowej w 2021 roku Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) stwierdza, że kryptowaluty nie stanowią jeszcze systemowego zagrożenia dla międzynarodowego systemu, ale „ryzyko powinno być ściśle monitorowane ze względu na globalne implikacje i nieodpowiednie ramy operacyjne i regulacyjne w większości jurysdykcji”.

Aby zaradzić tym niedoskonałościom, MFW wzywa do wprowadzenia globalnych standardów dla aktywów kryptowalutowych. To, jak uważa, może pomóc w powstrzymaniu „ryzyka zarażenia” innych rynków.

Raport poświęca wiele miejsca na opis ryzyka, jakie stanowią stablecoiny, które są zazwyczaj powiązane w stosunku 1:1 z dolarem amerykańskim lub inną walutą fiducjarną. Zdaniem MFW, stanowią one ryzyko, ponieważ są regulowane w różny sposób w zależności od jurysdykcji i udało im się przejść w ciągu ostatniego roku z kapitalizacji rynkowej wynoszącej około 20 mld USD do znacznie powyżej 120 mld USD.

Raport wskazuje na brak jawności

Raport wskazuje kilka problemów. Pierwszym z nich jest niedostateczna jawność i przejrzystość sposobu wspierania stablecoina. Rzeczywiście, czołowy stablecoin Tether został skrytykowany za brak jawności. Po latach upierania się przez Tether, że każdy USDT w obiegu jest wspierany przez dolara w banku, firma powoli zaczęła wycofywać się z tego twierdzenia. Raport z sierpnia 2021 roku sporządzony przez audytora z Kajmanów wykazał, że około połowa rezerw Tether to w rzeczywistości papiery komercyjne – rodzaj długu – i certyfikaty depozytowe.

Ponadto MFW zauważa, że niektóre stablecoiny mogą być podatne na nieprzewidziane zdarzenia powodujące reperkusje dla systemu finansowego. Wskazał tu na stablecoin IRON, którego ekosystem upadł w czerwcu po inwestycji Marka Cubana. Takie zdarzenia mogą być wywołane m.in. przez obawy, że aktywa nie mogą zostać wykupione za ich pełną wartość, co może doprowadzić do wyprzedaży papierów komercyjnych utrzymywanych w rezerwie przez skarbce tych stablecoinów.

Bank Anglii wskazuje na ograniczone ryzyko

Niedawno do kryptowalut odniósł się również Bank Anglii, który opublikował raport poświęcony stabilności finansowej. Zdaniem banku, kryptowaluty oraz powiązane rynki i usługi nadal rosną i szybko się rozwijają. Takie aktywa stają się coraz bardziej zintegrowane z systemem finansowym, jednak bezpośrednie ryzyko dla stabilności brytyjskiego systemu finansowego ze strony aktywów kryptowalutowych jest obecnie ograniczone.

W raporcie wskazano jednak, że ramy regulacyjne i ramy egzekwowania prawa, zarówno w kraju, jak i na poziomie globalnym, muszą nadążać za rozwojem sytuacji na tych szybko rozwijających się rynkach, aby zarządzać ryzykiem oraz utrzymać szersze zaufanie i integralność systemu finansowego.