Kiedy koniec hossy na bitcoina? Te metryki on-chain BTC mówią wiele

Dane on-chain wskazują na duży potencjał wzrostu BTC, sugerując, iż rynek byka wciąż znajduje się we wczesnej fazie. Kluczowe wskaźniki, takie jak MVRV Z-Score, NUPL i Puell Multiple, podkreślają, że bitcoin jest daleki od przegrzania, a wieloryby oraz długoterminowi inwestorzy utrzymują swoje pozycje.

---

• Wskaźniki on-chain pokazują miejsce na wzrost. Dane, takie jak MVRV Z-Score i Puell Multiple, wskazują, iż rynek byka jest wciąż we wczesnej lub środkowej fazie, co może oznaczać dalsze wzrosty na BTC,
• Długoterminowi inwestorzy trzymają swoje pozycje. Procent bitcoinów przechowywanych przez ponad rok wynosi 64%, co jest najwyższym poziomem w historii i sugeruje, że wieloryby oraz inwestorzy długoterminowi oczekują wyższych cen.

Co mówią wskaźniki on-chain

Wskaźnik MVRV Z-Score porównuje obecną kapitalizację rynkową bitcoina z jego zrealizowaną kapitalizacją – czyli średnią ceną, po której ostatnio dokonano transakcji na BTC.

Historyczne dane pokazują, iż rynek osiąga szczyt w momencie, gdy Z-Score przekracza poziom 7-10. 

Obecnie jednak wskaźnik utrzymuje się na neutralnym poziomie około 3, co wskazuje na brak oznak przegrzania rynku. W poprzednich cyklach byka, takich jak w latach 2017 i 2021, Z-Score osiągał znacznie wyższe wartości, co oznacza, że BTC wciąż ma potencjał na znaczne wzrosty.

Należy zwrócić uwagę również na Puell Multiple, który mierzy rentowność górników, porównując ich dzienne przychody w dolarach z roczną średnią ruchomą.

Po ostatnim halvingu w 2024 roku zarobki górników spadły o 50%, co wpłynęło na ich zyski. Mimo ostatnich wzrostów cen BTC, wskaźnik ten wskazuje jedynie na 30% poprawę rentowności w stosunku do średnich historycznych.

Analizując poprzednie cykle, widzimy, że obecny rynek przypomina początkową fazę rajdu byka z lat 2016 i 2020, co sugeruje możliwość wystąpienia wykładniczych wzrostów w nadchodzących miesiącach.

Nastroje na rynku

Net Unrealized Profit and Loss (NUPL) mierzący ogólną rentowność sieci, kategoryzuje nastroje inwestorów w różne fazy, takie jak “optymizm”, “wiara” czy “euforia”.

Obecnie NUPL wskazuje, że rynek znajduje się w fazie “wiary”, co jest dalekie od “euforii” i “chciwości”, które zazwyczaj towarzyszą szczytom cenowym. 

Warto zauważyć, iż poziom NUPL jest niższy niż ten osiągnięty w marcu 2024 roku, kiedy bitcoin ustanowił poprzedni rekord wszech czasów. To oznacza, że rynek wciąż ma miejsce na dalsze wzrosty.

Kolejnym ważnym wskaźnikiem jest Coin Days Destroyed (CDD), który waży transakcje według czasu posiadania monet BTC, pozwalając śledzić ruchy dużych inwestorów.

Wartości CDD pozostają obecnie dalekie od strefy czerwonej, charakterystycznej dla szczytów rynkowych, co sugeruje, że wieloryby i “inteligentne pieniądze” wciąż wstrzymują się z realizacją zysków, czekając na wyższe ceny.

Fundament rynku byka

Jednym z najbardziej obiecujących wskaźników jest procent bitcoinów przechowywanych przez ponad rok, czyli tzw. 1+ Year HODL Wave. Obecnie wynosi on około 64%, co jest najwyższym poziomem w historii. 

W poprzednich cyklach byka, takich jak w 2017 i 2021 roku, wskaźnik ten spadał do poziomów 40%-53%, ponieważ długoterminowi inwestorzy realizowali zyski. 

W obecnym cyklu zaledwie 800 000 BTC zmieniło właściciela, podczas gdy w poprzednich cyklach liczba ta wynosiła od 2 do 4 milionów. To oznacza, iż wielu inwestorów nadal trzyma swoje aktywa, licząc na dalsze wzrosty cen.