Ten tydzień minął pod znakiem rynkowej selekcji, a nie szerokiego powrotu apetytu na ryzyko. Kapitał z wielu rynków rzucił się na IPO SpaceX, zaczęto również wyceniać przyszłe wejście na giełdę przez OpenAI i dalej szukał ekspozycji na sztuczną inteligencję. Równolegle rynek karał bitcoina za brak wybicia, CD Projekt za odległy horyzont premier, KGHM za wrażliwość na makro i złoto za rosnące rentowności. Geopolityka dawała rynkom nadzieję na pokój, lecz w praktyce nadal trzymała je na krótkiej smyczy.
Kluczowe wydarzenia tygodnia
- Bitcoin odbił powyżej 64 tys. dolarów – paliwo do wzrostów stanowiły informacje, że USA i Iran są blisko porozumienia, które może przedłużyć zawieszenie broni i otworzyć Cieśninę Ormuz. Problem w tym, że kurs BTC nadal nie przebił 65 tys. dolarów, a wcześniejsze zejście w okolice 59–60 tys. dolarów zostawiło na rynku wyraźne blizny.
- Instytucje nadal ciążyły bitcoinowi – piątkowe napływy do ETF-ów spot wyniosły 85,9 mln dolarów i przerwały pięciodniową serię odpływów, ale to bardziej oddech niż przełom. Rynek nadal pamięta wcześniejszą presję sprzedażową i nie kupuje jeszcze narracji, że instytucjonalny popyt wrócił na dobre.
- AI pokazało siłę i ryzyko jednocześnie – OpenAI złożyło dokumenty do IPO, Anthropic pokazało Claude Fable 5, a trzy dni później musiało zablokować model po interwencji rządu USA. Rynek dostał sygnał, że sztuczna inteligencja jest już nie tylko tematem inwestycyjnym, ale też strategicznym polem kontroli państwowej.
- SpaceX zaliczył historyczne IPO – popyt na akcje przed debiutem przekroczył 250 mld dolarów, czyli około 4 razy więcej niż wartość oferty. Spółka pozyskała około 75 mld dolarów, akcje otworzyły się 12% powyżej ceny emisyjnej, a kapitalizacja zbliżyła się do 2 bln dolarów.
- GPW dostała cios od KGHM i CD Projektu – kurs akcji KGHM spadł o ponad 6% i ciągnął WIG20 w dół, a CD Projekt bronił psychologicznego poziomu 220 zł po zejściu do cen sprzed 12 miesięcy. Jednocześnie Orlen dał inwestorom rekordową dywidendę na poziomie 8 zł na akcję.
Spis treści:
Bitcoin i kryptowaluty
Co się wydarzyło?
Bitcoin zaczął tydzień pod presją po wcześniejszej obronie strefy 60 tys. dolarów. Rynek próbował stabilizować się po zejściu w okolice 59 tys. dolarów, ale przez większość tygodnia wyglądał bardziej jak aktywo szukające dna niż jak lider nowego rajdu.
Dopiero doniesienia z Bliskiego Wschodu dały bykom mocniejszy impuls.
Kurs BTC wzrósł w sobotę powyżej 64 tys. dolarów po informacjach, że USA i Iran są blisko porozumienia.
Według doniesień umowa miałaby przedłużyć zawieszenie broni, otworzyć Cieśninę Ormuz i uruchomić rozmowy o irańskim programie nuklearnym. To wystarczyło, żeby rynek wykonał ponad 8% odbicia od czerwcowego dołka.
Ważne jest jednak to, że bitcoin nadal nie przebił 65 tys. dolarów. To sprawia, że cały ruch wygląda bardziej jak reakcja na geopolityczny nagłówek w mediach niż pełne odwrócenie trendu.
Zwłaszcza że piątkowe napływy do ETF-ów spot wyniosły 85,9 mln dolarów i zakończyły pięć dni odpływów, ale nie kasują wcześniejszej presji sprzedażowej.
Na rynku altcoinów obraz był jeszcze bardziej nierówny.
Token Humanity zaliczył krach o 90% po kradzieży kryptowalut wartych co najmniej 30 mln dolarów.
XRP wykazuje załamanie aktywności w sieci: 90-dniowa średnia opłat sieciowych spadła o 91,5% od szczytu z 2025 roku. To nie jest środowisko z podstawami pod kolejny altseason. To rynek, który nagradza pojedyncze historie, ale brutalnie karze słabość.
Jak zareagował rynek?
Reakcja na dane z USA była zaskakująco spokojna, a nawet lekko pozytywna.
Inflacja CPI w Stanach Zjednoczonych wzrosła w maju do 4,2% rok do roku, czyli najwyżej od 2023 roku, ale odczyt był zgodny z oczekiwaniami.
Bitcoin w kilkanaście minut wzrósł z okolic 61 tys. dolarów do 61,75 tys. dolarów po publikacji raportu, a później handlował w pobliżu 62–62,4 tys. dolarów. Ether również lekko odbił.
To pokazuje, że rynek bał się nie tyle samej inflacji, ile negatywnego zaskoczenia.
Skoro go nie dostał, część traderów zaczęła zamykać defensywne pozycje. Problem w tym, że brak paniki po danych makro nie jest tym samym, co powrót silnego popytu.
Najważniejszy problem pozostaje po stronie instytucji.
Jeżeli ETF-y tylko chwilowo przerywają odpływy, a większy kapitał nadal sprzedaje w tle, bitcoin będzie miał trudność z trwałym wybiciem.
Dziś byki potrzebują nie tylko dobrych wiadomości z Iranu, ale twardych przepływów. Bez nich każde odbicie w stronę 65 tys. dolarów może być traktowane jako okazja do redukcji pozycji.
Na co uważać w przyszłym tygodniu?
Pierwszy poziom to 65 tys. dolarów. Dopóki bitcoin nie przebije go i nie utrzyma jako wsparcia, rynek nadal będzie wyglądał jak korekcyjne odbicie po mocnej przecenie.
Następna, o wiele bardziej istotna kwestia, to 60 tys. dolarów, czyli psychologiczna granica, której utrata w poprzednich dniach mocno uszkodziła sentyment. Powrót poniżej tej strefy szybko uruchomiłby scenariusz kolejnego testu dołków.
Trzeci temat to ETF-y i instytucje. Jeden dzień dodatnich przepływów nie wystarczy. Jeśli fundusze znów zaczną krwawić, a duży kapitał będzie dalej sprzedawał, rynek szybko zapomni o odbiciu po Iranie.
Geopolityka
Co się wydarzyło?
Najważniejszym geopolitycznym tematem tygodnia był oczywiście Bliski Wschód.
Bitcoin wystrzelił powyżej 64 tys. dolarów po doniesieniach, że USA i Iran mogą być blisko porozumienia.
Premier Pakistanu mówił o możliwej finalizacji w ciągu 24 godzin, a irański minister spraw zagranicznych miał stwierdzić, że porozumienie „nigdy nie było bliżej”.
Rynek od razu zaczął grać pod pokój i nie ma co się dziwić.
Deeskalacja oznacza niższe ryzyko dla ropy, mniejszą presję inflacyjną i więcej przestrzeni dla aktywów ryzykownych. W takim układzie bitcoin, akcje technologiczne i część altcoinów mogą złapać oddech.
Problem w tym, że inwestorzy widzieli ten film już kilka razy.
Trump potrafi jednego dnia sprzedawać narrację o przełomie, a następnego podgrzewać temperaturę konfliktu. Dlatego rynek kupił nagłówki, ale nie dostał jeszcze twardej pewności.
Jak zareagował rynek?
Reakcja była szybka, ale ostrożna.
Bitcoin odbił, złoto pozostawało pod presją, a inwestorzy zaczęli dyskontować scenariusz, w którym Cieśnina Ormuz wraca do gry jako normalny szlak transportu energii.
Tyle że ta narracja nadal utrzymuje się jedynie w politycznych komunikatach, a wciąż nie znalazła się w podpisanej umowie.
Na co uważać w przyszłym tygodniu?
Najbardziej istotna kwestia dotyczy konkretnych warunków porozumienia USA–Iran.
Rynek potrzebuje dokumentu, kalendarza i mechanizmu kontroli, a nie tylko pięknie brzmiących deklaracji polityków.
Kluczową kwestią niezmiennie pozostaje Cieśnina Ormuz. Jeżeli ta faktycznie zostanie otwarta i ryzyko dla transportu ropy spadnie, ryzykowne aktywa dostaną realną przestrzeń do oddechu i wzrostów.
Wiele zależy oczywiście, co zrobi Donald Trump. Jeśli znów będzie wodził świat za nos sprzecznymi komunikatami, rynki wrócą do grania pod zmienność, a nie pod pokój.
GPW
Co się wydarzyło?
Na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych dominowały trzy historie: CD Projekt, KGHM i Orlen.
Najsłabiej z tej trójcy wyglądał KGHM, który runął o ponad 6% i pociągnął w dół cały indeks WIG20.
Inwestorzy reagowali na inflację w USA, ryzyko wyższych stóp procentowych i ogólny odpływ kapitału od bardziej cyklicznych spółek.
CD Projekt też miał pod górkę. Kurs akcji spółki gamingowej spadł do okolic 220 zł, czyli do poziomu sprzed 12 miesięcy.
Spółka ma dobre wyniki, pracuje nad „Wiedźminem 4”, Cyberpunkiem 2, dodatkiem do „Wiedźmina 3” i nową marką, ale rynek patrzy na jedno: czas.
Jeżeli duże premiery są odsunięte, krótkoterminowy kapitał nie będzie czekał i powędruje gdzie indziej.
Orlen znajdował się natomiast po drugiej stronie nastrojów.
Zwyczajne Walne Zgromadzenie zatwierdziło rekordową dywidendę w wysokości 8 zł na akcję. Łącznie spółka przeznaczy na ten cel około 9,3 mld zł z kapitału zapasowego. Dniem dywidendy będzie 18 czerwca, a wypłata ma nastąpić 25 czerwca.
Jak zareagował rynek?
KGHM pokazał, jak szybko globalne makro potrafi uderzyć w GPW.
Inflacja w USA była zgodna z konsensusem, ale sam fakt, że utrzymuje się wysoko, wystarczył do zwiększenia obaw o stopy procentowe.
Dla spółek surowcowych i cyklicznych to trudne środowisko, bo wyższy koszt pieniądza zmniejsza apetyt na ryzyko i obniża wyceny.
CD Projekt bronił poziomu 220 zł, ale odbicia były słabe. Rynek nie kwestionuje tego, że spółka ma mocne marki. Kwestionuje tempo monetyzacji.
Trzeci dodatek do „Wiedźmina 3” brzmi dobrze marketingowo, ale część inwestorów odczytała go jako sygnał, że „Wiedźmin 4” może być dalej, niż wcześniej zakładano.
Orlen dostał klasyczny argument dywidendowy. W tygodniu pełnym zmienności 8 zł na akcję działa jak kotwica dla inwestorów szukających gotówkowego zwrotu.
To nie znaczy, że spółka jest odporna na geopolitykę i ceny energii, ale daje jej mocniejszą historię niż wielu innym blue chipom.
Na co uważać w przyszłym tygodniu?
Pierwszy temat to CD Projekt i poziom 220 zł. Jeżeli ten obszar pęknie, rynek może zacząć grać pod zejście w stronę 200 zł. Jeżeli byki go obronią, spółka dostanie szansę na techniczne odbicie.
Drugi temat to KGHM i reakcja na dane makro. Jeśli rentowności i dolar będą rosły, a sentyment do surowców słabł, KGHM może dalej ciążyć WIG20.
Trzeci temat to Orlen przed dniem dywidendy. Inwestorzy będą patrzeć, czy rekordowa wypłata utrzyma popyt na akcje, czy po odcięciu prawa do dywidendy rynek zacznie realizować zyski.
Big techy i akcje globalne
Co się wydarzyło?
Największym wydarzeniem tygodnia było IPO SpaceX. Jeszcze przed debiutem popyt na akcje przekroczył 250 mld dolarów, czyli około 4 razy więcej niż wartość oferty.
Spółka sprzedała 555,6 mln akcji po 135 dolarów za sztukę i pozyskała około 75 mld dolarów świeżego kapitału.
Debiut również dowiózł. Akcje SpaceX otworzyły się na poziomie 150 dolarów, czyli 12% powyżej ceny emisyjnej, a później sięgały okolic 164 dolarów.
Kapitalizacja spółki zbliżyła się do 2 bln dolarów, a Elon Musk stał się pierwszym bilionerem w historii.
Równolegle OpenAI złożyło poufny formularz S-1 do SEC, rozpoczynając formalną drogę w stronę wejścia na giełdę.
To kolejny sygnał, że największe prywatne firmy technologiczne chcą wykorzystać apetyt rynku na AI i strategiczną infrastrukturę.
Ale nie wszystko w przypadku sztucznej inteligencji było takie proste.
Anthropic wypuściło na światło dzienne Claude Fable 5, model reklamowany jako narzędzie nowej klasy do zaawansowanych zadań, m.in. cyberbezpieczeństwa i badań naukowych.
Trzy dni później firma wyłączyła dostęp do Fable 5 i Mythos 5 po dyrektywie eksportowej rządu USA, który powołał się na bezpieczeństwo narodowe.
Jak zareagował rynek?
Kapitał nadal kocha wielkie historie technologiczne, ale zaczyna mocniej rozróżniać dostęp do prawdziwego aktywa od obietnicy ekspozycji.
SpaceX przyciągnął rekordowy popyt, ale część giełd krypto, które obiecywały inwestorom dostęp do tokenizowanych akcji SpaceX, musiała zwrócić pieniądze.
Akcji nie dało się po prostu „opakować” w token tam, gdzie nie było realnego dostępu do papierów wartościowych.
To ważny sygnał również dla rynku cyfrowych aktywów.
Tokenizacja brzmi świetnie, dopóki działa na aktywach, które faktycznie można legalnie i operacyjnie dostarczyć. W przypadku SpaceX okazało się, że narracja była szybsza niż infrastruktura.
Anthropic z kolei pokazało drugą stronę AI. Modele stają się tak zaawansowane, że państwo zaczyna traktować je jak technologię strategiczną.
Do tej pory ograniczenia eksportowe kojarzyły się głównie z chipami. Teraz problem dotyka samych modeli. To zupełnie nowy poziom ryzyka dla całego sektora.
Na co uważać w przyszłym tygodniu?
Pierwszy temat to stabilizacja kursu SpaceX po debiucie. Jeśli akcje utrzymają wzrosty, IPO może stać się paliwem dla całego rynku technologicznego.
Jeśli pojawi się szybka realizacja zysków, nastroje mogą się schłodzić.
Warto również obserwować kolejne komunikaty z obozu OpenAI w sprawie wejścia na giełdę. Samo złożenie dokumentów nie oznacza jeszcze debiutu, ale rynek będzie wyceniał potencjalne IPO jako kolejne wielkie wydarzenie AI.
Złoto, Japonia i makro
Co się wydarzyło?
Złoto spadło do najniższych poziomów od ośmiu miesięcy.
Cena kruszcu znalazła się w okolicach 4100–4239 dolarów za uncję, a rynek zaczął szacować, czy psychologiczna granica 4000 dolarów niebawem pęknie.
Od swojego ostatniego szczytu złoto straciło już około 25%.
Presja przyszła z klasycznego kierunku: inflacja, rentowności i dolar. Inflacja CPI w USA wzrosła do 4,2% rok do roku, a 10-letnie obligacje USA oferowały około 4,5% rocznie. Dla złota, które nie płaci odsetek, to dosyć trudny układ.
Dość nerwowo zrobiło się również w… Japonii. PPI w kraju kwitnącej wiśni wzrósł o 6,3%, a rynek zaczął uważniej patrzeć na jena i złoto.
Wyższa inflacja producencka oznacza presję kosztową, a ta może wymuszać trudniejsze decyzje tamtejszego banku centralnego.
Jak zareagował rynek?
Złoto nie działało jak klasyczna bezpieczna przystań. Mimo geopolityki i napięć wokół Bliskiego Wschodu kapitał nie rzucił się masowo na kruszec.
Wyższe realne stopy i mocniejszy dolar były ważniejsze niż strach.
To ma znaczenie także dla bitcoina. Jeżeli złoto ma problem w środowisku wysokich rentowności, BTC tym bardziej nie dostaje darmowej premii jako „cyfrowe złoto”.
Inwestorzy w takim otoczeniu wybierają płynność, obligacje albo konkretne historie technologiczne, a niekoniecznie aktywa bez przepływów pieniężnych.
Na co uważać w przyszłym tygodniu?
Pierwszy poziom to 4000 dolarów za uncję złota. Jeżeli pęknie, rynek może zacząć grać pod głębsze zejście, nawet w stronę 3500 dolarów.
Oczy inwestorów będą skierowane również na wykres cenowy jena i działania Banku Japonii.
PPI na poziomie 6,3% zwiększa presję na politykę pieniężną, a każdy ruch wokół jena może rozlać się na globalne rynki.
Trzeci temat to rentowności USA. Dopóki obligacje oferują atrakcyjny dochód, złoto i bitcoin będą miały problem z odzyskaniem narracji ochronnej.
Śledź CrypS. w Google News. Czytaj najważniejsze wiadomości bezpośrednio w Google! Obserwuj ->
Zajrzyj na nasz telegram i dołącz do Crypto. Society. Dołącz ->
