Syntetyczny stablecoin USDe – emitowany przez Ethena – gwałtownie stracił na wartości rynkowej po krachu z 10 października 2025 r. Skala odpływu kapitału pokazuje, jak silnie inwestorzy reagują na ryzyko modeli opartych na dźwigni i zabezpieczeniach syntetycznych.
- Kapitalizacja USDe spadła z 14,7 mld USD do ok. 6,4 mld USD w blisko 3 miesiące,
- Krach zapoczątkował szerokie delewarowanie rynku, z likwidacjami przekraczającymi 19 mld USD.
USDe pod presją po zakończeniu fazy hossy
Zgodnie z analizą od 10x Research, wyprzedaż z 10 października 2025 r. była punktem zwrotnym dla całego rynku kryptowalut.
Zakończyła ona pewną fazę hossy i uruchomiła proces gwałtownego delewarowania. W jego wyniku z rynku „wyparowało” około 1,3 bln USD kapitalizacji, czyli blisko 30% ówczesnej wartości całkowitej.
W tym otoczeniu szczególnie wrażliwe okazały się projekty oparte na niestandardowych mechanizmach zabezpieczenia.
USDe, zamiast tradycyjnych rezerw w walutach fiat, wykorzystuje syntetyczne zabezpieczenie i strategie hedgingowe.
Analitycy z 10x Research ocenili, że w warunkach nagłego spadku płynności doprowadziło to do gwałtownej utraty zaufania ze strony inwestorów.
Dane z CoinMarketCap pokazują skalę odwrotu kapitału. Jeszcze 9 października kapitalizacja rynkowa USDe wynosiła 14,7 mld USD. Do połowy grudnia spadła do około 6,4 mld USD, co oznacza redukcję o blisko 8,3 mld USD!
Chwilowe zerwanie powiązania z dolarem
Bezpośrednio po krachu USDe tymczasowo utracił powiązanie z dolarem amerykańskim.
Na giełdzie Binance kurs stablecoina spadł przejściowo do około 0,65 USD. Było to jedno z najbardziej widocznych zdarzeń w trakcie październikowej paniki.
Guy Young (założyciel Ethena Labs) tłumaczył później, że deprecjacja była skutkiem wewnętrznego błędu wyroczni cenowej na Binance, a nie problemów z zabezpieczeniem USDe, samym protokołem czy mechanizmem wykupu. Jak podkreślał, emisja i wykup tokenów działały bez zakłóceń.
Według przekazanych informacji w ciągu 24 godzin od krachu wykupiono około 2 mld USD USDe na głównych platformach DeFi, a odchylenia cenowe na innych giełdach niż Binance były ograniczone.
Obecnie kurs USDe stabilizował się w pobliżu parytetu, na poziomie 0,9987 USD według CoinMarketCap.
Znaczne likwidacje i słabnąca aktywność rynku
Krach z 10 października 2025 r. zapisał się jako największe wydarzenie likwidacyjne w historii rynku kryptowalut.
Dane z CoinGlass wskazują, że zlikwidowano pozycje o łącznej wartości ponad 19 mld USD. Jednocześnie wartość otwartych pozycji spadła o około 65 mld USD, co potwierdza skalę redukcji dźwigni finansowej.
Od tamtego czasu wyraźnie osłabła również bieżąca aktywność rynkowa.
Wolumeny obrotu na giełdach kryptowalut zmniejszyły się o około 50%. Dodatkowo amerykańskie fundusze ETF oparte na fizycznym bitcoinie odnotowały od końca października odpływy netto rzędu 5 mld USD.
Analitycy z 10x Research zwracają uwagę, że obecna słabość rynku nie wynika głównie z paniki inwestorów detalicznych.
Ich zdaniem kluczową rolę odgrywa kontrolowane wycofywanie się kapitału regulowanego, który w warunkach ograniczonej płynności i dźwigni redukuje ekspozycję na aktywa kryptowalutowe.
W efekcie bitcoin przestał zachowywać się jak zabezpieczenie makroekonomiczne, odłączając się zarówno od rynku akcji, jak i złota, i funkcjonuje raczej jako wyizolowane aktywo wysokiego ryzyka.
Śledź CrypS. w Google News. Czytaj najważniejsze wiadomości bezpośrednio w Google! Obserwuj ->
Zajrzyj na nasz telegram i dołącz do Crypto. Society. Dołącz ->
