Inflacja w USA znów wystrzeliła. Fed szykuje podwyżkę stóp?

Inflacja producencka (PPI) w USA wzrosła w październiku do 6,5% w ujęciu rocznym, osiągając najwyższy poziom od listopada 2022 r. To kolejny sygnał, że walka z drożyzną wciąż nie jest zakończona. Zwiększa to ryzyko podniesienia stóp proc. przez Fed.

• W październiku wskaźnik PPI wzrósł do 6,5% r/r, osiągając najwyższy poziom od listopada 2022 r.
• Kurs BTC spadł poniżej 70 000 USD, a złoto osiągnęło 13-miesięczne minimum.
• Rynek wycenia obecnie podwyżkę stóp o 25 pb w grudniu, ale Christopher Waller nie wyklucza nawet 50 pb.

Inflacja w USA nie odpuszcza

Jak wynika z danych opublikowanych 13 listopada 2026 r., wskaźnik PPI, kluczowy miernik inflacji, który pokazuje średnią zmianę cen otrzymywanych przez krajowych producentów za ich towary i usługi, wzrósł w październiku o 0,3% miesiąc do miesiąca. To wynik nieco niższy od prognoz ekonomistów, którzy spodziewali się wzrostu o 0,4%.

Znacznie gorzej wygląda jednak odczyt roczny. Inflacja producencka wyniosła aż 6,5%, osiągając najwyższy poziom od listopada 2022 r. Dla porównania, we wrześniu wskaźnik ten wynosił 6,3%. Inflacja bazowa PPI, nieuwzględniająca najbardziej zmiennych kategorii, wzrosła o 0,3% miesiąc do miesiąca i 5% rok do roku. Oba wyniki były zgodne z oczekiwaniami rynku.

Inwestorzy obawiają się działań Fedu

Dane te wpisuje się w wyniki dot. inflacji CPI w USA. Ta także ostatnio ponownie rośnie, co zwiększa ryzyko poniesienia stóp proc. przez Fed na grudniowym posiedzeniu.

Wszystko to odbił się już na rynkach finansowych. Najbardziej wrażliwe okazały się bitcoin i złoto, czyli aktywa, których wyceny mocno zależą od oczekiwań dotyczących polityki pieniężnej USA.

Po publikacji danych CPI kurs BTC spadł do 73 500 USD, a w kolejnych dniach poniżej psychologicznej bariery 70 000 USD. W najgorszym momencie notowania znalazły się w przedziale około 67 500-69 000 USD.

Dopiero nieco łagodniejszy od oczekiwań miesięczny odczyt PPI przyniósł próbę odbicia i powrót powyżej 69 000 USD.

Złoto najpierw straciło około 2–2,6% po publikacji CPI, a następnie jego cena spadła do najniższego poziomu od 13 miesięcy, w okolice 3850–3880 USD za uncję. W piątek pojawiło się niewielkie odbicie.

Rentowności amerykańskich papierów skarbowych wyraźnie wzrosły, w przypadku obligacji dziesięcioletnich przekroczyły nawet 5%. Jednocześnie dolar umocnił się wobec innych walut, indeks DXY dotarł w okolice 103,1-103,2 pkt., osiągając poziomy niewidziane od około 19 miesięcy.

Fed może podnieść stopy procentowe już w grudniu

Powróćmy do kwestii Fedu. Christopher Waller, jeden z członków Rady Gubernatorów Rezerwy Federalnej, sygnalizował wcześniej, że utrzymywanie się inflacji bazowej na poziomie 0,3% miesięcznie lub wyższym może skłonić go do rozważenia podwyżki stóp nawet o 50 punktów bazowych w grudniu.

I to byłby spory problem, gdyż rynek obecnie wycenia podwyżki, ale tylko na poziomie 25 pb.

Problem polega na tym, że inflacja nie wynika wyłącznie z jednego czynnika. Presję na ceny zwiększają wysokie koszty energii związane z konfliktem na Bliskim Wschodzie, napięcia wokół Iranu i Cieśniny Ormuz, a także rosnący popyt na komponenty wykorzystywane w infrastrukturze sztucznej inteligencji. Dochodzą do tego amerykańskie cła oraz utrzymująca się presja cenowa w sektorze usług.