Rekordowe zakłady na spadek Strategy. Największy HODLer bitcoina najbardziej shortowaną spółką w USA

Zakłady na spadek notowań Strategy osiągnęły rekordowy poziom, a inwestorzy coraz odważniej grają przeciwko największemu korporacyjnemu posiadaczowi bitcoina. Mimo to Michael Saylor przekonuje, że spółka ma plan awaryjny nawet na scenariusz głębokiego załamania rynku BTC.

• Krótkie pozycje na akcjach Strategy sięgnęły 6 miliardów dolarów, czyli ok. 14% kapitalizacji spółki. To obecnie najwyższy poziom wśród dużych firm w USA.
• Michael Saylor zapewnia, że nawet 90-procentowy spadek bitcoina nie zagrozi firmie. Strategy posiada rezerwy gotówki oraz możliwość refinansowania długu.

Strategy najbardziej shortowaną spółką w USA

Akcje Strategy znalazły się na szczycie listy amerykańskich spółek o dużej kapitalizacji pod względem wartości krótkich pozycji.

Z danych przywoływanych przez Goldman Sachs wynika, że wartość zakładów na krach akcji giganta z rynku bitcoina przekroczyła 6 miliardów dolarów, co odpowiada aż 14% jej rynkowej wyceny, wynoszącej obecnie ok. 42 miliardy dolarów.

Ten fakt czyni Strategy liderem w zestawieniu 50 największych spółek (o kapitalizacji powyżej 25 miliardów dolarów) z największym udziałem shortów.

Co istotne, akcje firmy znajdują się w portfelach zaledwie 63 funduszy hedgingowych, które łącznie kontrolują jedynie około 3% kapitału.

Rynek wyraźnie więc wysyła sygnał nieufności wobec modelu biznesowego spółki.

Sceptycyzm nasilił się mimo odbicia ceny bitcoina w okolice 70 tys. dolarów. W ostatnich sześciu miesiącach kurs akcji Strategy spadł o ponad 61%, a obecna cena, około 135 dolarów, znajduje się poniżej wartości bitcoinowych rezerw spółki w przeliczeniu na jedną akcję.

Przypadkiem nasilającej się presji wobec firmy, na czele której stoi Michael Saylor, jest zmiana otoczenia rynkowego.

Strategy, która opiera swój model na emisji akcji i długu w celu akumulacji BTC, działała świetnie w fazie rozkwitu hossy na bitcoina.

Od 2020 r. do listopada 2025 r. kurs akcji wzrósł z 12 do nawet 473 dolarów. Czar prysł, gdy kurs bitcoina zaczął coraz częściej doświadczać silnych korekt, a od października minionego roku spadł o blisko 50% od swoich historycznych maksimów.

Ta sytuacja podważyła mechanizm, na który postawiło Strategy.

Kolejna kwestia, która zagraża założeniom spółki, to rozkwit sektora ETF-ów spot na bitcoina.

Po co uzyskiwać pośrednią alokację na cyfrowe złoto poprzez akcje jego największego HODLera, skoro można kupić po prostu udziały w funduszu BlackRock czy Grayscale?

Plan awaryjny Strategy na „czarną godzinę”

Mimo narastających zakładów na spadki, Michael Saylor w dalszym ciągu robi dobrą minę do złej gry.

Jeden z najbardziej znanych maksymalistów BTC  przekonuje, że jego spółka jest przygotowana nawet na ekstremalne scenariusze.

Według Saylora, jeśli bitcoin miałby spaść o 90% w perspektywie kilku lat, Strategy po prostu zrefinansuje swoje zobowiązania.

Firma posiada ponad 8 miliardów dolarów długu, głównie w obligacjach zamiennych, ale jednocześnie dysponuje około 2,25 miliarda dolarów w gotówce.

To wystarcza na obsługę odsetek i zobowiązań przez ponad dwa lata bez konieczności sprzedaży posiadanych bitcoinów.

Nie zmienia to jednak faktu, że wyniki finansowe wyglądają coraz słabiej.

W ostatnim kwartale Strategy wykazała stratę netto rzędu 12,4 miliarda dolarów, wynikającą głównie ze spadku wartości posiadanych kryptowalut.

Zarząd apeluje jednak do inwestorów o cierpliwość, podkreślając, że obecna faza rynku to test długoterminowej strategii, a nie jej koniec.