Strategy notuje rekordową stratę na bitcoinie. Tak źle nie było jeszcze nigdy

Wieloletnia strategia akumulacji bitcoina przez Strategy (MSTR) znalazła się pod największą presją od momentu rozpoczęcia zakupów tej kryptowaluty. Według danych opublikowanych przez The Kobeissi Letter, spółka notuje obecnie rekordową niezrealizowaną stratę wynoszącą 10,8 mld USD, co oznacza, że jej pozycja na bitcoinie znajduje się około 17% poniżej kosztu nabycia.

• Niezrealizowana strata Strategy na bitcoinie wzrosła do 10,8 mld USD, najwyższego poziomu w historii spółki,
• Firma potwierdziła sprzedaż 32 BTC za około 2,5 mln USD, co było pierwszą taką transakcją od wielu lat.

Sześć lat zakupów bitcoina pod presją rynku

Strategy jest największym korporacyjnym posiadaczem bitcoina na świecie. Model biznesowy spółki pod kierownictwem Michaela Saylora od lat opierał się na systematycznym zwiększaniu ekspozycji na BTC poprzez emisję akcji, obligacji oraz innych instrumentów finansowych.

Według wyliczeń The Kobeissi Letter, po sześciu latach regularnych zakupów wartość portfela bitcoinowego spółki spadła na tyle, że niezrealizowana strata osiągnęła 10,8 mld USD. Oznacza to, iż inwestycja znajduje się około 17% pod kreską względem średniego kosztu zakupu.

Dla porównania, w analogicznym okresie indeks S&P 500 wzrósł o około 116%, co dodatkowo podkreśla skalę słabości obecnej strategii opartej niemal wyłącznie na bitcoinie.

Problemy widoczne są również na giełdzie. Według danych przytoczonych przez The Kobeissi Letter, akcje Strategy spadły o około 77% względem historycznego szczytu.

Pierwsza sprzedaż BTC przełamuje wieloletnią narrację

Dodatkowym ciosem dla inwestorów okazała się informacja o sprzedaży części posiadanych bitcoinów. W raporcie złożonym przez spółkę potwierdzono, że między 26 a 31 maja 2026 r. sprzedano 32 BTC po średniej cenie około 77 135 USD za monetę, uzyskując około 2,5 mln USD. Środki mają zostać przeznaczone na wypłaty związane z akcjami uprzywilejowanymi.

Choć skala transakcji jest symboliczna w porównaniu z całym portfelem spółki, jej znaczenie dla rynku jest znacznie większe. Strategy nadal posiada około 843 738 BTC i pozostaje największym korporacyjnym inwestorem w tę kryptowalutę.

Przez lata Michael Saylor budował jednak przekaz oparty na założeniu, iż firma kupuje bitcoina i nie zamierza go sprzedawać. Potwierdzona transakcja oznacza pierwsze wyraźne odejście od tej narracji.

Rosną pytania o odporność modelu finansowania

Sama sprzedaż 32 BTC nie ma istotnego wpływu na rynek kryptowalut. Wartość transakcji odpowiada zaledwie ułamkowi procenta całkowych zasobów Strategy. Jednak inwestorzy coraz uważniej analizują sposób finansowania działalności spółki.

Model oparty na wykorzystywaniu rynku kapitałowego do finansowania kolejnych zakupów BTC działa najefektywniej podczas wzrostów cen kryptowalut i wysokiej wyceny akcji. W okresach głębokiej bessy pojawiają się jednak koszty obsługi zobowiązań oraz potrzeba utrzymywania odpowiedniej płynności finansowej.

Strategy stała się dla wielu inwestorów giełdowym substytutem ekspozycji na bitcoina. W efekcie zmienność akcji spółki jest często większa niż samej kryptowaluty, co zwiększa zarówno potencjalne zyski, jak i ryzyko strat.

Obecnie kurs BTC spadł do od dawna niewidzianych minimów cenowych. W ciągu ostatniej doby jego cena osunęła się aż do 61 500 USD. Po niewielkim odbiciu handluje on powyżej 63 000 USD. Jest to poziom o prawie 50% niższy niż podczas ATH z 2025 roku.