S&P Global Ratings wysłała poważne ostrzeżenie dotyczące polskich finansów publicznych. Agencja zmieniła perspektywę ratingu Polski ze stabilnej na negatywną i obniżyła ocenę zobowiązań w naszej krajowej walucie. Mimo tego kurs złotego się nie załamał, a poniedziałkową sesję na GPW zapoczątkowały wzrosty na akcjach topowych spółek.
- S&P pozostawiła główny rating Polski w walucie obcej na poziomie A-/A-2, jednak zmieniła jego perspektywę na negatywną.
- Analityków agencji niepokoi przede wszystkim gwałtowny wzrost długu oraz deficyt przekraczający 7% PKB.
- Rynek zareagował dość spokojnie: euro spadło poniżej 4,39 zł, dolar kosztuje około 3,92 zł, a WIG20 zyskiwał około 1%.
S&P ostrzega Polskę. Co właściwie się stało?
S&P Global Ratings to jedna z trzech największych agencji ratingowych świata, obok Moody’s i Fitch.
Jej zadaniem jest między innymi ocena zdolności państw do regulowania swoich zobowiązań.
Im wyższy rating, tym w teorii mniejsze ryzyko niewypłacalności danego kraju w kwestii regulowania zadłużenia.
Ta informacja ma spore znaczenie dla inwestorów, którzy kupują obligacje, ponieważ gorsza ocena może oznaczać konieczność zaoferowania im wyższej rentowności, a więc zwiększyć koszty obsługi długu.
W piątek 6 listopada S&P nie obniżyła głównego długoterminowego ratingu Polski w walucie obcej.
Pozostaje on więc na poziomie A-. Agencja zmieniła jednak jego perspektywę ze stabilnej na negatywną.
Jednocześnie rating zobowiązań w walucie krajowej został obniżony z A/A-1 do A-/A-2, czyli do poziomu ratingu w walucie obcej.
Negatywna perspektywa oznacza, że przy kolejnych przeglądach rzeczywista obniżka ratingu może być o wiele większa, jeśli sytuacja finansów państwowych nie zacznie się poprawiać.
Dlaczego S&P niepokoi się o Polskę?
Największym problemem pozostają finanse publiczne.
Według prognoz S&P dług netto sektora instytucji rządowych i samorządowych może wzrosnąć z około 53% PKB w 2025 r. do ponad 70% PKB w 2029 r.
Jednocześnie deficyt sektora general government ma utrzymywać się powyżej 7% PKB aż do 2027 r.
Na wzrost wydatków wpływają między innymi rekordowe nakłady na obronność, polityka socjalna oraz rosnące koszty funkcjonowania sektora publicznego.
S&P zwraca również uwagę na obecną sytuację polityczną.
Zdaniem agencji możliwość wetowania ustaw przez prezydenta Karola Nawrockiego ogranicza możliwości rządu Donalda Tuska w zakresie przeprowadzania części reform oraz konsolidacji finansów publicznych.
W opublikowanym komunikacie agencja wskazała także na ryzyko dalszych napięć instytucjonalnych.
Powyższe może wydawać się naprawdę złe, ale nie do końca tak jest.
Zauważmy, że S&P nadal ocenia polską gospodarkę jako odporną i prognozuje, że w latach 2027–2029 realny wzrost PKB wyniesie średnio około 3% rocznie.
Jak zareagował polski złoty?
Decyzja S&P została opublikowana w piątek wieczorem, czyli już po zakończeniu handlu na krajowym rynku.
Dlatego więc pierwszą pełną reakcję można było zobaczyć dopiero w poniedziałek.
I była ona zaskakująco spokojna.
Około godziny 12:00 EUR/PLN znajdował się w pobliżu 4,389 zł, podczas gdy w piątek euro przekraczało chwilami 4,40 zł.
Dolar kosztował około 3,92 zł, wobec poziomów dochodzących wcześniej do około 3,95 zł.
Paradoksem jest to, że polski złoty zamiast gwałtownie tracić, rozpoczął tydzień od odrabiania części wcześniejszych strat w czasie poprzednich sesji.
GPW nie przestraszyła się S&P
Podobnie zachowała się GPW. Po rozpoczęciu poniedziałkowej sesji WIG20 zyskiwał około 0,9-1%, a szeroki WIG około 0,6%.
Rynek najwyraźniej nie potraktował więc decyzji S&P jako czegoś szokującego. Zapewne wynika to z tego, że pogorszenie sytuacji fiskalnej Polski jest obserwowane od wielu miesięcy.
Co więcej, negatywną perspektywę ratingu wcześniej przyznał Polsce Fitch, a Moody’s we wrześniu obniżyła sam rating do A3.
W piątek swoją decyzję ogłosiła ponadto Morningstar DBRS, która faktycznie obniżyła długoterminowy rating Polski z A do A (low), pozostawiając stabilną perspektywę.
Co gorszy rating oznacza dla Polski?
Na razie decyzja S&P jest przede wszystkim ostrzeżeniem dla rządu. Nie oznacza niewypłacalności Polski ani nagłego problemu z finansowaniem państwa.
Jeżeli jednak dług i deficyt nadal będą szybko rosły, a agencje zaczną obniżać kolejne ratingi, inwestorzy mogą zażądać wyższej premii za ryzyko.
To oznaczałoby droższe finansowanie długu, wyższe rentowności obligacji i mniejszą przestrzeń budżetową na reagowanie w przypadku kolejnego kryzysu.
Śledź CrypS. w Google News. Czytaj najważniejsze wiadomości bezpośrednio w Google! Obserwuj ->
Zajrzyj na nasz telegram i dołącz do Crypto. Society. Dołącz ->
