Inflacja w USA spadła do 3,4%. Bitcoin i akcje wciąż mają jeden duży problem

W lipcu inflacja CPI spadła do 3,4%. Czy więc Fed nie będzie musiał obniżać stóp proc. we wrześniu? Sprawa jest złożona.

• Inflacja CPI w USA spadła do 3,4%, a miesiąc wcześniej wynosiła 3,5%. Nowy wynik jest zbieżny z konsensusem rynkowym.
• To już drugi miesiąc z rzędu spadków, ale nie przekreśla potencjalnego wzrostu inflacji w kolejnym.
• We wrześniu Fed będzie musiał podjąć decyzję w sprawie stóp procentowych: dalsze spadki inflacji przekreślą scenariusz z podnoszeniem stóp.

Inflacja spada

W lipcu 2026 roku inflacja CPI w USA spadła do 3,4%. Miesiąc wcześniej było to nieco więcej, gdyż 3,5%. Nowy wynik jest zbieżny z konsensusem rynkowym.

Spójrzmy zresztą na wykres. To już drugi z rzędu spadek inflacji. Lokalny szczyt zarejestrowano przy 4,2%. O tyle ceny rosły w maju.

Nowe szacunki, które są oparte na modelu Fedu z Cleveland, zakładają, że w sierpniu inflacja CPI będzie się stabilizować, ale na nieco wyższym poziomie. Ceny miałyby rosnąć w skali 0,35% mdm oraz 3,42% rdr.

To mniej niż 4,2%, ale nadal sporo za dużo, jeżeli weźmie się pod uwagę cel inflacyjny Fedu, wynoszący 2%.

Dlaczego inflacja tym razem była niższa?

Lipcowy wynik był o tyle korzystny dla gospodarki, że tańsze w tym okresie były paliwa i energia.

Benzyna potaniała o 2,9% mdm, olej opałowy o 1,7% mdm, ceny energii elektrycznej wzrosły, ale o symboliczne 0,1% mdm.

Obecnie za 1 baryłkę ropy Brent płaci się 88,5 USD, ropa WTI kosztuje 83 USD za baryłkę.

I tu znajduje się największe zagrożenie: ceny te mogą podnieść inflację w sierpniu i wrześniu.

Z drugiej strony, ceny mogą mocno spaść, jeżeli wojna na Bliskim Wschodzie wkrótce się zakończy i przepływy ropy wzrosną. Tak naprawdę wszystko zależy dziś od geopolityki.

Warto dodać, że inflacja bazowa, czyli ten wskaźnik, który nie uwzględnia cen żywności, paliw i energii, w lipcu wyniosła 0,2% mdm i 2,5% rdr.

Co zrobi Fed?

Te wszystkie informacje są kluczowe dla Fedu, który we wrześniu będzie musiał podjąć decyzję, czy podnosić stopy procentowe.

Jeżeli inflacja będzie nadal spadać, nie zostanie zmuszony do realizacji takiego scenariusza.

W przypadku przeciwnym – gdy np. ceny ropy podniosą inflację w USA – bank centralny zostanie zmuszony do podniesienia stóp.

Będzie to negatywny scenariusz dla akcji i kryptowalut. Czym wyższe są stopy proc., tym droższy jest kapitał, co oznacza mniej pieniędzy, które płyną na rynki.

Jak na razie rynek zakłada pozostawienie 16 września stóp w obecnym przedziale.