Absurdalny pomysł ws. regulacji kryptowalut w Europie! Będzie jeszcze gorzej?

Gubernator Banku Francji wezwał do przekazania nadzoru nad kryptowalutami w ręce europejskiego regulatora ESMA oraz ostrzegł przed zagrożeniami, jakie dla suwerenności monetarnej Unii Europejskiej niosą stablecoiny denominowane w dolarze. W jego ocenie obecne przepisy MiCA wymagają istotnych korekt.

• Bank Francji chce, by nadzór nad rynkiem kryptowalut w UE przejęła ESMA, a nie krajowe organy,
• Władze finansowe UE wzywają do zakazu wielokrotnej emisji stablecoinów i uszczelnienia regulacji MiCA.

ESMA zamiast krajowych regulatorów?

Podczas Forum Fintech ACPR-AMF w Paryżu, które odbyło się w czwartek, gubernator Banku Francji Francois Villeroy de Galhau wystosował jasny apel: to Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA) powinien sprawować bezpośredni nadzór nad emitentami kryptowalut w ramach rozporządzenia MiCA (Markets in Crypto-Assets).

Wraz z prezesem AMF opowiadam się za europejskim nadzorem nad emitentami aktywów kryptowalutowych sprawowanym przez ESMA.

– podkreślił Villeroy de Galhau.

Zaznaczył przy tym, że nadmierna fragmentacja systemu nadzoru w Europie niesie ryzyko nierównej egzekucji przepisów oraz utrudnia ochronę inwestorów i zapewnienie uczciwej konkurencji.

Zgodnie z jego oceną, przekazanie uprawnień do ESMA zapewniłoby jednolite stosowanie regulacji i ograniczyło ryzyko arbitrażu regulacyjnego pomiędzy państwami członkowskimi.

Stablecoiny denominowane w dolarze jako wyzwanie dla euro

Gubernator Banku Francji ostrzegł również przed konsekwencjami, jakie mogą wyniknąć z rosnącej popularności stablecoinów powiązanych z dolarem amerykańskim.

Wskazał, iż możliwość ich wielokrotnej emisji – zarówno wewnątrz, jak i poza Unią Europejską – stanowi poważny słaby punkt ram MiCA.

Villeroy de Galhau zauważył, że obecne przepisy umożliwiają firmom emisję tego samego tokena przy jedynie częściowym pokryciu rezerw, co jego zdaniem może skutkować osłabieniem pozycji euro.

Dodał, iż może to doprowadzić do wzrostu znaczenia prywatnych rozwiązań rozliczeniowych i zwiększenia zależności UE od podmiotów spoza kontynentu.

Ryzyka związane z wielokrotną emisją stablecoinów

Zastrzeżenia wobec modelu wielokrotnej emisji stablecoinów podziela także wicegubernator Banku Włoch – Chiara Scotti.

Podczas wrześniowego wystąpienia zaznaczyła, że choć taki mechanizm może poprawiać płynność i skalowalność, to niesie za sobą istotne ryzyka systemowe, operacyjne i prawne, zwłaszcza gdy emitenci działają poza granicami Unii.

1 października głos w tej sprawie zabrała także Europejska Rada ds. Ryzyka Systemowego (ESRB), wydając zalecenie zakazujące praktyki wielokrotnej emisji stablecoinów – zarówno w UE, jak i poza nią. Choć dokument nie ma charakteru prawnie wiążącego, wyraźnie zwiększa presję na unijnych regulatorów, by podjąć działania legislacyjne.

Unijna reforma nadzoru nad rynkiem kryptowalut

Postulat Villeroya de Galhau zbiega się w czasie z pracami Komisji Europejskiej nad reformą modelu nadzoru finansowego w UE.

Nowy system miałby przenieść więcej kompetencji z poziomu krajowego na poziom unijny – pod egidą ESMA.

W poniedziałek przewodnicząca ESMA, Verena Ross, wyraziła poparcie dla reformy, podkreślając, że zintegrowany model nadzoru wzmocni pozycję Unii Europejskiej na globalnej mapie regulacji finansowych i zwiększy konkurencyjność rynku.

Słabe punkty mechanizmu paszportyzacji

W ramach obowiązującego rozporządzenia MiCA firmy kryptowalutowe mogą korzystać z tzw. paszportyzacji, czyli możliwości uzyskania jednej licencji umożliwiającej świadczenie usług na terenie całej Unii Europejskiej. W założeniu ma to ułatwić ekspansję i zmniejszyć bariery administracyjne.

Jednak w praktyce mechanizm ten okazuje się niewystarczający.

Przykładem może być sytuacja na Malcie, gdzie ESMA w lipcu skrytykowała tamtejszy organ nadzorczy za niepełne spełnienie wymagań podczas udzielania licencji jednej z firm kryptowalutowych.

To zdarzenie pokazało, jak niedostateczny nadzór w jednym kraju może zagrozić stabilności całego rynku unijnego.

Zaniepokojenie w tej sprawie wyraził również francuski regulator AMF. 15 września zapowiedział, że może rozważyć kwestionowanie ważności paszportów wydawanych w krajach, które nie zapewniają właściwego poziomu nadzoru.