Podczas gdy Wall Street skupia uwagę na sztucznej inteligencji (AI) i ryzyku pęknięcia bańki, Ray Dalio wskazuje na zagrożenie, które jego zdaniem jest znacznie poważniejsze. Chodzi o dług USA, który staje się coraz większym problemem strukturalnym.
- Rząd USA wydaje rocznie ok. 7 bilionów dolarów, zbierając z podatków tylko 5 bilionów. Powstałą lukę musi pokrywać kolejnym zadłużeniem.
- Aby sprzedać kolejne obligacje, musi oferować inwestorom wyższe odsetki, co jeszcze bardziej podnosi koszt obsługi długu.
„Osiągnęliśmy punkt bez powrotu” – twierdzi Ray Dalio
Amerykański dług narodowy wynosi obecnie ok. 39,2 biliona dolarów.
W 2021 roku znajdował się on na poziomie 28,53 biliona, co oznacza, że w ciągu ostatnich 5 lat wzrósł o 37,4%.
W niedawnym wywiadzie dla Bloomberga Ray Dalio, założyciel funduszu Bridgewater Associates, stwierdził, że zadłużenie osiągnęło „punkt bez powrotu”.
Z jednej strony państwo musi emitować obligacje, aby sfinansować deficyt budżetowy.
Z drugiej, przy emisji ogromnych ilości papierów, rząd jest zmuszony do podniesienia ich rentowności, by zachęcić inwestorów do kupna.
Dalio traktuje to przede wszystkim jako problem podaży i popytu – większy deficyt to większa podaż obligacji, przy czym jeśli nie będą to obligacje oferujące atrakcyjne zwroty, inwestorzy po prostu przestaną je kupować, co uniemożliwi załatanie dziury budżetowej.
Jednocześnie gdy bezpieczne obligacje oferują wyższe stopy zwrotu, kapitał naturalnie może odpływać z bardziej ryzykownych aktywów, takich jak akcje, wywierając presję na ich wyceny.
To stawia Fed przed dylematem.
Może on albo zaostrzać politykę, co uderzy we wzrost gospodarczy, albo ją luzować, podwyższając ryzyko inflacji, którą i tak będzie trzeba kontrować ostrzejszą polityką.
Dalio uważa, że żadne z tych działań nie rozwiązuje problemu u podstaw.
Jeśli rynek będzie wymuszał wyższe rentowności, koszt obsługi długu wzrośnie. Z kolei próby sztucznego utrzymywania niskich stóp mogą skłonić inwestorów do szukania alternatyw, takich jak złoto czy zagraniczne aktywa.
USA znalazły się więc w potrzasku: obligacje potrzebują wysokich rentowności, by przyciągnąć kapitał, ale te same rentowności czynią dług drastycznie droższym w obsłudze.
Śledź CrypS. w Google News. Czytaj najważniejsze wiadomości bezpośrednio w Google! Obserwuj ->
Zajrzyj na nasz telegram i dołącz do Crypto. Society. Dołącz ->
