Te firmy postawiły na kryptowaluty. Ekspert wyjaśnia, gdzie popełniły błąd i dlaczego będą żałować

Firmy posiadające kryptowaluty w swoich bilansach muszą wyjść poza schemat „kup i trzymaj” – ostrzega Matt Hougan z Bitwise. Jego zdaniem jedynie aktywne strategie DeFi pozwolą utrzymać przewagę nad rosnącą ofertą funduszy ETF.

• Fundusze ETF oferujące staking i produkty DeFi przyciągają coraz większy kapitał – przykład: 282 mln USD w Solana ETF od Bitwise,
• 207 firm na świecie posiada kryptowaluty w bilansach, z czego 70 gromadzi ether (ETH) o łącznej wartości 20,7 mld USD.

ETF-y wyznaczają nowe standardy

Zdaniem Matta Hougana (dyrektora ds. inwestycji w Bitwise) tradycyjne firmy z cyfrowymi aktywami w bilansach (z ang. Digital Asset Treasury, DAT) stoją przed rosnącą presją ze strony funduszy ETF.

Kupowanie kryptowalut i przechowywanie ich na koncie nie jest już przewagą. Jeśli DAT ograniczą się do tej strategii, inwestorzy wybiorą ETF-y.

– podkreślił Hougan.

Ekspert zwrócił uwagę, że ETF-y już integrują usługi stakingu i generowania dochodu z aktywów, co jeszcze niedawno było domeną tylko firm kryptowalutowych.

Przykładem jest fundusz Bitwise Solana ETF, który w październiku 2025 r. wprowadził funkcję stakingu.

Hougan zaznaczył, że przyszłość DAT-ów zależy od wdrożenia bardziej zaawansowanych narzędzi finansowych, takich jak pożyczki DeFi, handel opcjami czy wykorzystanie instrumentów dłużnych.

DAT-y, które idą na łatwiznę, będą notowane z dyskontem wobec wartości aktywów.

– dodał.

Potrzebna przejrzystość i systematyczność

Z opinią Hougana zgodziło się wielu analityków. Mario S. z firmy Artemis wskazał, że spółki powinny wdrażać przejrzyste i oparte na regułach strategie, np. sprzedaż opcji kupna przy określonej zmienności lub emisję akcji przy wzroście wartości aktywów netto.

Im bardziej systematyczne i transparentne będzie podejście, tym łatwiej inwestorzy porównają DAT-y z ETF-ami spot i innymi produktami.

– zaznaczył.

Z kolei jego współpracownik Anthony dodał, że strategie powinny być dostosowane do rodzaju aktywów.

W przypadku bitcoina (BTC) zasadne może być generowanie kapitału poprzez emisję akcji uprzywilejowanych, natomiast w przypadku ethereum (ETH) i solany (SOL) – rozwój integracji z ekosystemem DeFi i kreatywne formy generowania dochodu.

Standard krypto-skarbców

Według danych z Bitwise, 207 firm na świecie posiada w bilansach cyfrowe aktywa. Wśród nich 70 firm gromadzi ethereum, kontrolując 6,14 mln ETH o wartości 20,7 mld USD, czyli ok. 5% całkowitej podaży. 

Dziesięć kolejnych spółek posiada solanę o łącznej wartości 2,5 mld USD.

Niektóre przedsiębiorstwa inwestują również w BNB, LINK, DOGE i inne projekty.

Hougan wskazał, że przykładem efektywnego zarządzania może być wykorzystanie długu do zwiększenia pozycji na rynku.

Na początku listopada 2025 r. firma Sequans, należąca do grona DAT, sprzedała 970 BTC w celu spłaty zadłużenia, co spowodowało spadek jej akcji o 16%.

Zebrać 60 mld USD kapitału własnego na zakup bitcoina w strukturze korporacyjnej – to niezwykle trudne zadanie.

– zauważył Hougan.

Największym na świecie korporacyjnym posiadaczem bitcoina pozostaje spółka Michaela Saylora, zarządzająca 641 205 BTC o wartości ponad 66 mld USD.

Rosnąca integracja DeFi z produktami ETF wskazuje na postępującą profesjonalizację rynku kryptowalut. W dłuższej perspektywie może to zmniejszyć przewagę pionierskich firm krypto-skarbowych, które do tej pory korzystały z braku konkurencji w zarządzaniu aktywami cyfrowymi.