Indeks Dolara (DXY): Dlaczego gdy dolar rośnie, Bitcoin spada? Korelacje, które musisz znać.

Jeśli inwestujesz w krypto, indeks dolara to jeden z ważniejszych wskaźników, jakie powinieneś mieć pod ręką. Kiedy jego siła rośnie, wszystko inne – od cen złota, przez S&P 500 aż po bitcoina – ma tendencje do spadków. Dlaczego? 

Co to jest indeks dolara?

Indeks dolara amerykańskiego (najczęściej oznaczany jako DXY lub USDX) to po prostu wskaźnik mierzący siłę waluty USA względem koszyka walut zagranicznych najważniejszych partnerów handlowych Stanów Zjednoczonych.

Po jednej stronie indeksu stoi oczywiście USD. Po drugiej stronie: euro, jen japoński, brytyjski funt szterling, dolar kanadyjski, korona szwedzka i frank szwajcarski (dokładne wagi walut w indeksie widać w tabelce niżej).

Waluty w koszyku nie są jednak równie ważne.

Euro stanowi aż 57,6% wagi całości, co oznacza, że DXY to w głównej mierze odwrócony wykres pary walutowej EUR/USD (co można zaobserwować na wykresie powyżej).

Ze składem indeksu jest jednak pewien problem, o którym warto pamiętać – od swojego powstania był on aktualizowany tylko raz: w roku 1999, gdy niemiecka marka i kilka innych, europejskich walut zostało zastąpionych przez euro.

Dlatego nie uwzględnia on ani meksykańskiego peso, ani chińskiego juana – mimo znaczenia Meksyku i Chin jako partnerów handlowych USA.

Dodatkowo, ze względu na ogromną wagę euro w indeksie, DXY może rosnąć przy amerykańskich stopach procentowych utrzymujących się na stałym poziomie – tylko dlatego, że ze względu na spowolnienie gospodarki Strefy Euro, Europejski Bank Centralny nieoczekiwanie obniża koszty długu (to prowadzi do osłabienia euro i wzrostu DXY).

Jak interpretować indeks dolara?

Co do samej interpretacji – indeks powstał w roku 1973, startując z bazowego poziomu 100.

Dlatego jeśli dziś ma wartość np. 115 – oznacza to, że dolar jest o 15% silniejszy względem wcześniej wymienionych walut, niż w roku bazowym. Analogicznie – spadek do 85 oznacza jego osłabienie o 15%.

To jednak tylko ciekawostka, a w praktyce interpretuje się go dokładnie tak samo, jak interpretujemy każdy wykres instrumentu finansowego – przede wszystkim przez pryzmat trendów i dynamiki zmiany (wliczając w to bardziej sensowne obszary analizy technicznej).

Jeśli DXY wynosi 105, ale w ciągu zaledwie kilku miesięcy spadł tam z poziomu 115, to mimo odczytów wciąż znajdujących się powyżej 100, odzwierciedla gwałtowne osłabienie dolara.

Trend jest jednak trendowi nierówny i równie istotnym czynnikiem jest czas.

Rozciągnięty na kilkanaście miesięcy wzrost z poziomu 100 na 105 może być widziany jako naturalny, ale gdy ten sam ruch następuje w kilka tygodni, staje się sygnałem szoku na rynku walutowym. 

Mechanizm wpływu indeksu dolara na rynek – The Dollar Smile Theory

Mówiąc o DXY należy wspomnieć o tzw. The Dollar Smile Theory, zgodnie z którą waluta USA ma unikalną cechę: umacnia się w dwóch skrajnych przypadkach, słabnąc tylko w okresach pomiędzy nimi (stąd “smile” – uśmiech).

Korelacja z bitcoinem

Istotność DXY w przypadku bitcoina wynika z kolei z prostej matematyki i mechaniki przepływu kapitału.

Matematyczna część wyjaśnienia wynika z faktu, że bitcoin wyceniany jest w dolarach (para BTC/USD). Kiedy dolar zyskuje na wartości, do zakupu jednego BTC potrzeba mniej USD, dlatego silny indeks dolara spycha cenę bitcoina w dół.

Druga część wiąże się z wizerunkiem dolara jako “bezpiecznej przystani” globalnego systemu finansowego, jak i faktem, że rynek wlicza w jego kurs oczekiwania dot. wysokości stóp procentowych w USA.

Kiedy na rynkach wybucha panika wynikająca z niestabilnej sytuacji geopolitycznej czy spodziewanego cyklu zaostrzania polityki Fed, inwestorzy wyprzedają aktywa ryzykowne, jak akcje czy krypto i uciekają do gotówki lub wymieniają waluty lokalne na USD, by kupić amerykańskie obligacje skarbowe. W konsekwencji DXY agresywnie rośnie, odzwierciedlając tryb Risk Off, w który wpada rynek.

Z tego powodu indeks ma historycznie silną korelację ujemną z bitcoinem.

Hossa na rynku krypto w 2017 i 2020 roku miała miejsce dokładnie wtedy, gdy DXY znajdował się w głębokim, wielomiesięcznym trendzie spadkowym.

Dlatego jeśli DXY dynamicznie rośnie – np. na skutek wypowiedzi przedstawicieli Fed sugerujących podwyżki stóp, otwieranie nowych, lewarowanych pozycji na wzrosty na rynku krypto może nie być najlepszym pomysłem. 

I odwrotnie – gdy DXY dociera do historycznych maksimów (np. okolic poziomu 110-115), wykazując oznaki wyhamowania trendu, to często jeden z pierwszych sygnałów sugerujących, że kapitał powraca do ryzykownych aktywów.