Kadra kierownicza notowanych na giełdzie w USA firm z rynku miningu bitcoina otrzymuje znacznie wyższe wynagrodzenia niż ich konkurenci z branży energetycznej czy IT. Jest jeden główny tego powód tej sytuacji.
- Managerowie firm z rynku miningu zarabiają ponadprzeciętnie duże pieniądze.
- Powodem jest forma rozliczeń w tych spółkach.
Firmy kopiące bitcoiny dają zarobić
VanEck wziął pod lupę osiem firm wydobywających kryptowaluty: Bit Digital, Cipher Mining, CleanSpark, Core Scientific, Hut 8, Marathon Digital, Riot Platforms i TeraWulf.
Okazało się, że średnie wynagrodzenia kadry kierowniczej w 2024 roku wyniosły aż 14,4 miliona USD. To ponad dwukrotnie więcej niż 6,6 miliona USD w roku poprzednim i znacznie powyżej średniej w sektorach energetycznym i technologicznym.
Taki wzrost nastąpił, mimo że wynagrodzenia zasadnicze kadry kierowniczej w sektorze miningu utrzymują się na podobnym poziomie jak w innych branżach – średnio 474 000 USD w 2023 roku. Kluczowy jest tutaj system wynagrodzeń oparty na akcjach, które w 2024 r. stanowiły 89% wynagrodzeń kadry kierowniczej w sektorze miningu. Po prostu część wypłaty managerowie otrzymują w papierach wartościowych.
Chociaż system ten może sprzyjać zwiększaniu powiązań między kierownictwem a inwestorami, analiza VanEck wskazuje na to, że wiele firm nadal konstruuje te nagrody z uwzględnieniem kwestii (np. sposobu nabywania praw do akcji), które nie zawsze są dobre dla akcjonariuszy.
W korporacjach w USA prawie 99% propozycji wynagrodzeń kadry kierowniczej zostało przyjętych w sezonie głosowania pełnomocników w 2024 roku. Gdy spółki z indeksów S&P 500 i Russell 3000 zazwyczaj odnotowują na tym polu 90-procentowy lub wyższy wskaźnik poparcia, dla porównania, w firmach z rynku miningu to zaledwie 64%.
Sześć z ośmiu firm górniczych, w tym Riot, Core Scientific, Hut 8, Cipher, TeraWulf i Marathon, rozszerzyło wykorzystanie jednostek akcji opartych na wynikach (PSU). Zazwyczaj nabywanie praw do akcji następuje na przestrzeni kilku lat, w zależności od ceny akcji lub wskaźnika TRR (całkowitej stopy zwrotu dla akcjonariuszy).
I tak np. Marathon w pełni przeszło na PSU w 2025 roku, a Cipher stosuje obecnie podział 50/50 między jednostkami akcji o ograniczonej zbywalności a PSU. Core Scientific wprowadziło swój długoterminowy plan motywacyjny z akcjami powiązanymi z wynikami po reorganizacji. CleanSpark i Bit Digital nie wdrożyły PSU.
Czy to ma sens?
Jeszcze ciekawsze jest porównanie całkowitych wynagrodzeń kadry kierowniczej ze wzrostem kapitalizacji rynkowej. W TeraWulf i Core Scientific wynagrodzenia kadry kierowniczej stanowiły około 2% wzrostu kapitalizacji rynkowej firm.
Wskazuje to na stosunkowo efektywne dopasowanie wynagrodzeń do wyników. Kadra kierownicza Riot otrzymała 230 milionów USD, co stanowi jednak aż 73% wzrostu kapitalizacji rynkowej firmy w 2024 roku, podczas gdy wynagrodzenie kadry kierowniczej Marathon stanowiło 18% wzrostu kapitalizacji rynkowej.
Dane te pokazują, że system, jaki obrały spółki z rynku miningu, może budzić jednak kontrowersje. Choć managerowie mogą się z niego zdecydowanie cieszyć.
Śledź CrypS. w Google News. Czytaj najważniejsze wiadomości bezpośrednio w Google! Obserwuj ->
Zajrzyj na nasz telegram i dołącz do Crypto. Society. Dołącz ->
