WIG20 nagle zanurkował. Indeks spadł przez rekordową dywidendę jednej ze spółek

WIG20 zanurkował dziś o ponad 1%, ale czerwień na wykresie może dawać mylący obraz sytuacji na warszawskiej giełdzie. Za niemal połowę spadku indeksu odpowiada prawdopodobnie jedna spółka, a dokładnie PZU i związane z nią odcięcie rekordowej dywidendy. Szeroki rynek zachowuje się znacznie spokojniej, a indeksy małych i średnich firm znajdują się nawet na plusie.

• WIG20 tracił podczas środowej sesji około 1%, podczas gdy szeroki WIG spadał tylko o około 0,2%.
• Akcje PZU zostały przecenione o wartość dywidendy wynoszącej 4,80 zł na akcję.
• Ze względu na blisko 8-procentowy udział PZU w WIG20 samo odcięcie dywidendy mogło obniżyć indeks o około 0,5 pkt proc.

WIG20 spada, chociaż na GPW panuje spokój

Środowa sesja na Giełdzie Papierów Wartościowych (GPW) na pierwszy rzut oka wygląda niepokojąco.

Indeks WIG20 spadał w ciągu dnia o około 1–1,1% i w najgorszym momencie zbliżył się do poziomu 4060 punktów.

Nie oznacza to jednak, że inwestorzy masowo uciekają z warszawskiej giełdy.

Znacznie szerszy indeks WIG tracił w tym samym czasie tylko około 0,2%, natomiast mWIG40 i sWIG80, obejmujące małe oraz średnie spółki, znajdowały się na plusie.

Jak więc widać, wśród inwestorów nie widać oznak paniki.

W tym przypadku jednak główną przyczyną słabości WIG20 jest dzisiejsze zachowanie kursu PZU.

Akcje ubezpieczyciela spadały o około 6,5%. Ten ruch wygląda groźnie, ale w dużej mierze wynika z odcięcia rekordowej dywidendy.

Jedna spółka zabrała WIG20 niemal pół punktu

Jeszcze we wtorek akcje PZU kosztowały około 77 zł. Była to ostatnia sesja, podczas której ich zakup dawał prawo do dywidendy wynoszącej 4,80 zł na akcję.

Od środy natomiast papiery wartościowe spółki są już notowane bez tego prawa.

Co za tym idzie, giełda automatycznie obniżyła kurs odniesienia o wartość dywidendy – z około 77 zł do około 72,20 zł.

Mamy więc do czynienia z czysto techniczną operacją. Akcjonariusz nie traci całych 4,80 zł, ponieważ kwota ta zostanie mu później wypłacona w gotówce.

Pieniądze opuszczają jednak spółkę, dlatego jej giełdowa wycena zostaje odpowiednio skorygowana.

Po uwzględnieniu nowego kursu odniesienia rzeczywista korekta ceny akcji PZU była znacznie mniejsza niż widoczne na pierwszy rzut oka 6,5%.

Problem polega na tym, że PZU odpowiada obecnie za około 8% składu WIG20.

Dlaczego WIG wygląda znacznie lepiej?

Całe zamieszanie wynika z konstrukcji poszczególnych indeksów.

WIG20 jest indeksem cenowym. Bierze pod uwagę zmiany kursów akcji, ale nie uwzględnia w swoim wyniku dywidend wypłacanych przez spółki.

Jeżeli więc duża firma odcina wysoką dywidendę, jej kurs technicznie spada, a razem z nim WIG20.

Indeks nie pokazuje natomiast, że akcjonariusze otrzymają tę samą kwotę w gotówce.

Zupełnie inaczej działa zaś szeroki WIG, który zgodnie z metodologią GPW jest indeksem dochodowym i uwzględnia zarówno zmiany kursów, jak i wypłacane dywidendy.

Dobrym punktem odniesienia pozostaje także WIG20TR, czyli dochodowa wersja indeksu największych spółek. Traciła ona około 0,5–0,6%, czyli wyraźnie mniej niż podstawowy WIG20.

Nie oznacza to, że na rynku nie było sprzedających. Na minusie w środę znalazły się m.in. Grupa Kęty, LPP, PGE, Orlen oraz Allegro.

Jednocześnie rosły jednak akcje KGHM i CD Projektu, a indeksy małych oraz średnich firm utrzymywały się nad kreską.

Potwierdza się więc to, o czym wspomnieliśmy wyżej, że Warszawa handluje dziś w miarę spokojnie.

PZU wypłaci akcjonariuszom ponad 4 miliardy złotych

Wracając jednak do tematu dywidend, warto zauważyć, że tegoroczna wypłata PZU jest najwyższa w historii spółki.

Ubezpieczyciel przeznaczy na wypłatę dokładnie 4,14 miliarda zł, czyli 4,80 zł na każdą akcję. Rok wcześniej było to 4,47 zł.

Dzień ustalenia prawa do dywidendy przypada 17 września, natomiast pieniądze mają trafić do akcjonariuszy 8 października.

Przy kursie z wtorkowego zamknięcia stopa dywidendy wynosiła około 6,2%.

To wystarczająco dużo, aby jej odcięcie było widoczne nie tylko na wykresie PZU, lecz także na notowaniach całego WIG20.