Inflacja w Polsce. Ile jest prawdy w nowym raporcie NBP?

Narodowy Bank Polski opublikował swoją prognozę dot. inflacji i rozwoju makroekonomicznego Polski na lata 2025-2027. Ile jednak w raporcie jest realizmu?

• NBP opublikował „Raport o inflacji – lipiec 2025”, który dot. nie tylko inflacji, ale też rozwoju gospodarczego.
• Można jednak obawiać się, że raport zawiera zbyt optymistyczne prognozy.

NBP i inflacja: chodzi o ważny raport

W piątek poznaliśmy „Raport o inflacji – lipiec 2025”, który zawiera szereg prognoz dot. zarówno inflacji, jak i rozwoju gospodarczego naszego kraju. Najpierw spójrzmy na suche liczby.

Inflacja średnioroczna ma wynieść w tym roku 3,9%, w 2026 r. już tylko 3,1%, a w 2027 r. spadnie do 2,4%. Wzrost PKB w tym roku wyniesie 3,6%, w 2026 r. – 3,1%, a w 2027 r. – 2,5%.

Czy tak będzie? Piotr Kuczyński, analityk firmy Xelion, powiedział serwisowi Money.pl:

Można z wieloma tezami postawionymi w lipcowej projekcji dyskutować. Na przykład rzeczywiście większość ekonomistów twierdzi, że wpływ wojny celnej na inflację w USA będzie jednorazowy, ale sam Jerome Powell, szef Fed, niedawno mówił, że efekt inflacyjny może się „rozlać”.

Czy więc z inflacją możemy sobie więc nie poradzić tak szybko, jak chce tego NBP? Jest takie ryzyko, ale warto pamiętać, że dopóki wojna celna, którą Donald Trump prowadzi z niemal całym światem, się nie skończy, trudno jest na tym polu cokolwiek prognozować.

Obecnie wiele wskazuje na to, że rozmowy dot. ceł. będą trwały jeszcze do końca lipca.

Do tego nasi politycy – bądźmy na tym polu szczerzy – nie pomagają NBP. 500+ zostało zamienione na 800+, do tego doszedł np. program babciowe+. Takie programy to nic innego jak wrzucenie na rynek dodatkowych puli „pustych” pieniędzy.

Co z wynagrodzeniami?

W raporcie NBP znalazły się też dane dot. zatrudnienia. W sektorze przedsiębiorstw widać niewielki spadek (o 0,8% rok do roku). Do tego dochodzi wyraźne spowolnienie wzrostu wynagrodzeń nominalnych w sektorze przedsiębiorstw – z 10% w pierwszym kwartale 2025 roku do 8,4% rok do roku w maju.

Czy firmy planują zaś podwyżki wynagrodzeń? Tu nie ma zmian: średnia wysokość planowanych podwyżek wynosi około 6-7%.

Możliwe, że do łagodzenia wzrostu inflacji będziemy potrzebowali załamania na tym polu: mniejsze wzrosty wynagrodzeń mogą także schłodzić gospodarkę, a tym samym inflację.