GameStop gra va banque na bitcoinie. Może zarobić… albo stracić wszystko

GameStop jednak nie sprzedaje bitcoina, chociaż nie zamierza go „bezczynnie” hodlować. Spółka zastosowała nietypową strategię, która pozwala jej zarabiać na BTC, ryzykując przy tym jednak jego utratę. Firma Ryana Cohena przeniosła niemal wszystkie swoje kryptowaluty do struktur finansowych, które dla wielu inwestorów mogą być trudne do zrozumienia.

• GameStop wykorzystuje 4 709 BTC w strategii opcyjnej typu covered call, by generować dodatkowy dochód
• Coinbase ma prawo sprzedać te bitcoiny, jeśli spełnione zostaną określone warunki

GameStop „zastawia” bitcoina, by na nim zarabiać

Bessa to czas, w którym nawet najbardziej zagorzali zwolennicy bitcoina są czasami zmuszeni do sprzedaży swoich zasobów w tym walorze, aby móc dalej utrzymywać się na powierzchni.

Niektóre podmioty decydują się na sprzedaż części kryptowalut, aby przerzucić kapitał do innego sektora, np. obligacji zamiennych, jak to zrobiła spółka miningowa MARA Holdings. 

Natomiast znana wszystkim fanom gamingu firma GameStop zdecydowała się na jeszcze innych ruch, który wykracza poza standardowe podejście firm utrzymujących bitcoina w swoim bilansie.

Firma przeniosła aż 4 709 BTC (czyli praktycznie całość swoich rezerw, poza 1 BTC) do specjalnej strategii finansowej na platformie Coinbase Prime.

Oznacza to, że firma wykorzystuje swoje bitcoiny do generowania dodatkowego dochodu. Jak to działa w praktyce?

GameStop stosuje tzw. strategię covered call. W dużym uproszczeniu firma w dalszym ciągu posiada bitcoina, którego „wystawia” jako opcję zakupu przez innych uczestników rynku, a w zamian otrzymuje z góry premię (czyli realny dochód).

Natomiast jeśli cena BTC nie przekroczy określonego poziomu (tzw. strike price), GameStop zachowuje zarówno BTC, jak i zarobioną premię.

Paradoksalnie problem pojawia się wtedy, gdy kurs mocno rośnie. Jeżeli cena BTC przekroczy ustalony poziom, to druga strona transakcji może skorzystać z opcji i kupić bitcoiny należące do GameStop po niższej, wcześniej ustalonej cenie.

W rezultacie GameStop może zostać zmuszony do sprzedaży swoich BTC i to taniej niż wynosi ich rynkowa wartość.

Formalnie GameStop nadal posiada BTC, ale realnie oddaje nad nimi dużą kontrolę.

Warto też uwzględnić kontekst rynkowy. GameStop kupił BTC w 2025 roku za ponad 500 milionów dolarów, ale od tego czasu kurs największej kryptowaluty wyraźnie spadł. 

Przy wycenie w okolicach 66 tys. dolarów presja na „pracujące na siebie aktywa” coraz bardziej rośnie.

Cohen nie wyklucza sprzedaży

Co ciekawe, CEO spółki – Ryan Cohen – już wcześniej sugerował, że bitcoin nie jest wcale dla GameStopu priorytetem.

W jednym z wywiadów przyznał, że firma widzi „znacznie bardziej atrakcyjne możliwości” niż trzymanie BTC w nieskończoność.

Nie wykluczył też bezpośredniej sprzedaży kryptowalut w przyszłości.