Fed obiecuje stabilność cen. Bank walczy z inflacją napędzaną przez wojnę, cła i boom AI

Pierwszy raport o polityce pieniężnej sporządzony za kadencji nowego szefa Fedu pokazał, że bank centralny kładzie nacisk na opanowanie inflacji, która znajduje się znacznie powyżej celu.

• Preferowana miara inflacji Fedu – wskaźnik Core PCE, według majowych odczytów sięga 3,4% (przy czym cel Fed wynosi 2%).
• Fed, który zadeklarował skupienie na przywróceniu stabilności cen, o wysoką inflację obwinia ceny energii, cła oraz popyt na komponenty do centrów danych.

Popyt związany z AI może podnieść ceny – twierdzi Fed

W opublikowanym w piątek dokumencie dla Kongresu bank ocenił, że rynek pracy się ustabilizował, a czerwcowe bezrobocie na poziomie 4,2% pozostaje niskie, przy czym uznał walkę z inflacją za najwyższy priorytet (majowa inflacja bazowa PCE wyniosła 3,4% przy celu banku na poziomie ok. 2%).

Według raportu, na przyspieszenie wzrostu cen wpłynęły skok kosztów energii związany z wojną na Bliskim Wschodzie, cła oraz gwałtowna rozbudową infrastruktury dla modeli AI.

Co ciekawe, Fed widzi w sztucznej inteligencji (przynajmniej w krótkim terminie) czynnik proinflacyjny, ze względu na zwiększony popyt na energię i komponenty do centrów danych.

To dość wyraźna zmiana akcentu w porównaniu z wcześniejszymi wypowiedziami Kevina Warsha, który długoterminowo liczy, że AI podniesie produktywność przedsiębiorstw, obniżając inflację i otwierając bankowi drogę do obniżek stóp procentowych.

Ostatnio przyznał jednak, że moment nadejścia tych korzyści jest niepewny.

Kluczowym problemem są tu właśnie stopy procentowe.

Minutes z ostatniego posiedzenia Fedu (zakończonego utrzymaniem kosztu długu w przedziale 3,5-3,75%) pokazało dwie ścieżki – utrzymanie stóp lub ewentualne obniżki w przypadku spowolnienia inflacji, albo kolejne podwyżki w przypadku utrzymania się inflacji na wysokim poziomie z powodu wojny, ceł czy AI.

Raport został opublikowany tuż przed pierwszymi przesłuchaniami Kevina Warsha przed komisjami Izby Reprezentantów i Senatu (14 i 15 lipca).

Rynek niekoniecznie oczekuje jednak, że to znacząco rozjaśni sytuację, ponieważ Warsh, w przeciwieństwie do poprzednika – Jerome’a Powella, konsekwentnie unika klasycznego forward-guidance i podkreśla zależność od danych.