Bitcoin po 40 000 USD przed marcem? Rynek opcji pokazuje skrajny strach inwestorów

Rynek opcji na bitcoina (BTC) wyraźnie sygnalizuje wzrost popytu na zabezpieczenie przed dalszą przeceną. Opcja sprzedaży (put) z ceną wykonania 40 000 USD stała się drugim co do wielkości poziomem pod względem liczby otwartych pozycji przed wygaśnięciem serii  do dnia 27 lutego.

• Liczba otwartych pozycji dla strike’u 40 000 USD odpowiada wartości nominalnej ok. 490 mln USD,
• Łącznie w dniu 27 lutego wygasa ok. 7,3 mld USD nominalnej wartości opcji na BTC.

Rosnący popyt na ochronę przed spadkami

Opcje to instrumenty pochodne dające prawo, lecz nie obowiązek kupna lub sprzedaży aktywa po określonej cenie przed terminem wygaśnięcia.

W przypadku opcji put inwestorzy zabezpieczają się przed spadkiem ceny instrumentu bazowego. Jeżeli kurs bitcoina spadnie poniżej poziomu wykonania, opcja generuje wypłatę.

Obecnie opcja put na poziomie 40 000 USD jest drugim największym strike’em (ceną wykonania opcji) pod względem liczby otwartych pozycji, z przypisaną wartością nominalną około 490 mln USD.

Taka koncentracja kontraktów wskazuje na wyraźny popyt na ochronę przed scenariuszem gwałtownego i głębokiego spadku notowań.

Zmiana struktury pozycjonowania nastąpiła po silnej korekcie rynku.

Bitcoin stracił do 50% względem październikowych maksimów i obecnie notowany jest w pobliżu 66 400 USD. Skala tej przeceny skłoniła część inwestorów do aktywnego zabezpieczania portfeli przed możliwością dalszych strat.

Co więcej, czołowa kryptowaluta zmierza do zamknięcia kolejnego miesiąca na minusie. Tym samym luty może okazać się 5 z rzędu miesiącem ze stratą poniesioną na BTC.

Podobna sytuacja miała miejsce ostatnio na przełomie 2018/2019 roku, kiedy bitcoin zakończył 6 miesięcy z rzędu pod kreską.

Kluczowy poziom 75 000 USD

Dane z giełdy Deribit wskazują, że z końcem miesiąca wygasa około 7,3 mld USD nominalnej wartości opcji na bitcoina. Jednym z kluczowych poziomów pozostaje strike 75 000 USD, na który przypada około 566 mln USD wartości nominalnej kontraktów.

Poziom ten odpowiada również tzw. „maksymalnemu bólowi” – cenie, przy której największa liczba opcji wygasa bez wartości, minimalizując wypłaty dla ich nabywców.

Przy kursie spot pozostającym poniżej 75 000 USD potencjalny wzrost notowań w kierunku tego poziomu przed wygaśnięciem mógłby ograniczyć straty sprzedających opcje kupna (call).

Choć liczba otwartych pozycji w opcjach kupna (63 547 kontraktów call) przewyższa liczbę otwartych pozycji w opcjach sprzedaży (45 914 kontraktów put), struktura rynku nie jest jednoznacznie bycza.

Wskaźnik put-to-call na poziomie 0,72 wskazuje, że zakłady na wzrosty wciąż dominują, jednak wyraźna koncentracja istotnej liczby otwartych pozycji w opcjach put na niższych poziomach wykonania sygnalizuje rosnące zapotrzebowanie na zabezpieczenie przed spadkami. 

Rynek opcji pokazuje więc wyraźną strategię równoważenia ryzyka w obliczu podwyższonej zmienności.

Niepewność wobec rynku BTC widoczna jest również w sentymencie panującym wśród inwestorów. Z danych pochodzących od platformy alternative.me wynika, iż wskaźnik mierzący nastroje wokół kryptowalut spadł do poziomu „ekstremalnego strachu”.