Bitcoin nigdy nie osiągnął 100 tys. USD? Alex Thorn stawia kontrowersyjną tezę

Bitcoin osiągnął w październiku historyczny szczyt cenowy w ujęciu nominalnym, jednak po uwzględnieniu inflacji realna bariera 100 tys. USD wciąż pozostała nieprzekroczona – wskazuje analiza od eksperta z Galaxy.

• Nominalny rekord bitcoina przekroczył w tym roku 126 000 USD, ale po korekcie inflacyjnej zabrakło 152 USD do sześciocyfrowego poziomu,
• Spadek siły nabywczej dolara od 2020 r. sięga ok. 20%, co istotnie zmienia ocenę historycznych maksimów.

Rekord nominalny a realna wartość bitcoina

Jak podkreślił Alex Thorn (dyrektor działu badań w Galaxy) nominalne maksimum bitcoina nie oznacza automatycznie rekordu w ujęciu realnym. Po przeliczeniu ceny czołowej kryptowaluty na dolary z 2020 r. – z uwzględnieniem narastającej inflacji – BTC „nigdy nie przekroczył 100 000 USD”! Skorygowany o inflację szczyt wyniósł 99 848 USD.

Metodologia uwzględniała stopniowe obniżanie siły nabywczej dolara mierzonej wskaźnikiem CPI, naliczane dla każdego kolejnego odczytu inflacji od 2020 r. do dziś. W praktyce oznacza to porównanie obecnych notowań do realnej wartości pieniądza sprzed kilku lat, a nie wyłącznie do nominalnych poziomów cen.

Inflacja i siła nabywcza dolara

CPI, publikowany przez US Bureau of Labor Statistics, odzwierciedla zmiany cen koszyka dóbr i usług oraz służy do monitorowania inflacji konsumenckiej w Stanach Zjednoczonych. W listopadzie urząd poinformował, że CPI w USA wzrósł o 2,7% rok do roku, bez korekty sezonowej.

W ujęciu długoterminowym wpływ inflacji jest znacznie silniejszy. Od 2020 r. dolar amerykański stracił około 20% siły nabywczej. Oznacza to, że obecne ceny dóbr są około 1,25 raza wyższe niż pięć lat temu, a dzisiejszy dolar pozwala kupić jedynie około 80% tego, co w 2020 r.

Szczyt inflacji przypadł na połowę 2022 r., gdy wskaźnik przekroczył 9%. Od tego czasu inflacja spadła, ale wciąż utrzymuje się powyżej celu 2% wyznaczonego przez Federal Reserve.

Słabszy dolar i „gra na osłabienie waluty”

Presja inflacyjna oraz oczekiwania wobec polityki monetarnej zbiegają się w czasie z wyraźnym osłabieniem dolara na rynkach walutowych. Dollar Currency Index (DXY), porównujący USD do koszyka głównych walut, spadł w 2025 r. o 11% do poziomu 97,8 – wynika z danych od TradingView. We wrześniu indeks osiągnął trzyletnie minimum na poziomie 96,3 i pozostaje w trendzie spadkowym od października 2022 r.

Słabnący dolar sprzyja tzw. „transakcji na dewaluację”. To strategia, w której inwestorzy lokują kapitał w aktywa postrzegane jako odporne na spadek siły nabywczej walut fiducjarnych lub zdolne do zachowania realnej wartości w środowisku podwyższonej inflacji.

W tym kontekście BTC bywa postrzegany jako zabezpieczenie przed erozją wartości pieniądza, choć – jak pokazuje analiza Galaxy – realne rekordy cenowe wymagają uwzględnienia inflacji, a nie wyłącznie nominalnych notowań.