BingX Research: ETF-y na bitcoina były tylko początkiem. Teraz kryptowaluty przejmują kolejne warstwy finansów

Według BingX Research w ciągu ostatniego roku tradycyjne finanse i aktywa cyfrowe zaczęły zbliżać się do siebie znacznie szybciej niż wcześniej. To, co jeszcze niedawno było jedynie dyskusją o połączeniu dwóch odrębnych systemów, dziś widać już w przepływach kapitału, infrastrukturze płatniczej, zabezpieczeniach oraz sposobach uzyskiwania dostępu do aktywów prywatnych.

Główne pytanie nie brzmi już, czy krypto pozostanie oddzielone od tradycyjnych finansów, ale jak szybko systemy oparte na aktywach cyfrowych staną się częścią szerszego rynku finansowego.

Obecnie można wskazać trzy główne sygnały tej zmiany. Spotowe ETF-y na bitcoina uprościły inwestorom dostęp do aktywów cyfrowych w ramach tradycyjnych portfeli inwestycyjnych. Tokenizowane obligacje skarbowe USA przeszły drogę od koncepcji do realnego wykorzystania jako zabezpieczenie instytucjonalne.

Z kolei największe firmy płatnicze kupują, rozwijają i budują własną infrastrukturę stablecoinów. Wszystko to pokazuje, że tradycyjne i cyfrowe aktywa zaczynają współpracować, zachowując jednocześnie własne systemy operacyjne.

Sygnał instytucjonalny: przepływy do ETF-ów

Najmocniejszym sygnałem ze strony instytucji pozostaje amerykański rynek spotowych ETF-ów na bitcoina. Fundusz BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT), uruchomiony w styczniu 2024 roku, osiągnął wartość 63,5 mld USD aktywów netto do 1 maja 2026 roku, zgodnie z danymi opublikowanymi na stronie iShares. To istotne, ponieważ IBIT nie jest produktem skierowanym wyłącznie do ekspertów od kryptowalut. Zapewnia ekspozycję na aktywa cyfrowe w formule dobrze znanej tradycyjnym inwestorom.

Napływy kapitału dodatkowo potwierdzają ten trend. W 2025 roku IBIT przyciągnął ponad 25 mld USD nowych środków po około 37 mld USD w 2024 roku, co daje łącznie około 62,5 mld USD od momentu uruchomienia funduszu, według danych Farside Investors cytowanych przez Yahoo Finance. BlackRock uwzględnił również IBIT wśród głównych tematów inwestycyjnych na 2025 rok obok krótkoterminowych obligacji skarbowych USA oraz ekspozycji na największe amerykańskie spółki technologiczne, o czym również informował Yahoo Finance.

To zestawienie ma znaczenie, ponieważ przesuwa aktywa cyfrowe z kategorii niszowej inwestycji do standardowego elementu budowy portfela. Gdy największy zarządzający aktywami na świecie umieszcza fundusz bitcoinowy obok obligacji skarbowych i największych spółek technologicznych, dyskusja przestaje dotyczyć tego, czy bitcoin powinien znaleźć się w portfelu. Zaczyna dotyczyć tego, jaki udział powinien zajmować, jak zarządzać ryzykiem i jak integrować go z innymi aktywami. Instytucje nadal debatują nad zmiennością i timingiem rynku, ale aktywa cyfrowe stały się już częścią mainstreamu.

Sygnał infrastrukturalny: tokenizacja

Kolejnym ważnym sygnałem jest tokenizacja, szczególnie w obszarze tokenizowanych obligacji skarbowych USA. Fundusz BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) został uruchomiony w marcu 2024 roku jako pierwszy tokenizowany fundusz BlackRock działający na publicznym blockchainie. Do marca 2025 roku osiągnął wartość 1 mld USD aktywów. Według Securitize fundusz zapewnia kwalifikowanym inwestorom on-chainowy dostęp do rentowności dolara amerykańskiego, codziennych dywidend oraz niemal natychmiastowych transferów peer-to-peer.

Do maja 2026 roku, według danych RWA.xyz, rynek tokenizowanych obligacji skarbowych USA osiągnął wartość 15,20 mld USD, z czego około 2,58 mld USD przypadało na BUIDL. Choć nadal jest to niewielka skala w porównaniu z całym rynkiem obligacji skarbowych USA, jest już wystarczająco duża, by mieć znaczenie. Tokenizowane obligacje przestały być wyłącznie historią o szybszych rozliczeniach. Są dziś wykorzystywane jako programowalne zabezpieczenie (programmable collateral), narzędzia płynności on-chain oraz rezerwy dla innych produktów finansowych.

Zastosowania BUIDL pokazują również, jak szybko tokenizacja może przejść od momentu uruchomienia do realnych zastosowań rynkowych. Securitize poinformował, że po przekroczeniu 1 mld USD aktywów BUIDL był wykorzystywany do zarządzania treasury, wsparcia stablecoinów, dostępu do DeFi oraz jako zabezpieczenie transakcyjne. Później, w 2025 roku, Securitize podał również, że BUIDL zostanie zaakceptowany jako collateral off-exchange do handlu na jednej z największych platform aktywów cyfrowych. Najważniejszy wniosek jest prosty: tokenizowany dług państwowy zaczyna być realnie wykorzystywany do zwiększania efektywności rynku aktywów cyfrowych.

Sygnał płatniczy: stablecoiny

Trzecim sygnałem są płatności. 4 lutego 2025 roku Stripe przejął firmę Bridge za 1,1 mld USD, aby skoncentrować się na rozwoju infrastruktury stablecoinów (CNBC). Według CNBC Bridge pomaga firmom obsługiwać płatności stablecoinowe oraz transfery transgraniczne bez konieczności zajmowania się technicznymi aspektami tokenów cyfrowych.

Transakcja ta nie była jednorazowym przypadkiem. Z analizy fintechowej a16z wynika, że stablecoiny obsłużyły w 2024 roku transakcje o wartości 15,6 bln USD — czyli na poziomie zbliżonym do Visa. Przy takiej skali stablecoiny przestają być wyłącznie narzędziem do rozliczania transakcji kryptowalutowych. Coraz częściej postrzegane są jako infrastruktura dla globalnych płatności, transferów środków pomiędzy treasury oraz programowalnych rozliczeń.

Kolejny ruch Stripe pokazał, w jakim kierunku rozwija się rynek. Pod koniec września 2025 roku Stripe uruchomił Open Issuance od Bridge — platformę umożliwiającą firmom tworzenie i zarządzanie własnymi stablecoinami. Według Stripe przedsiębiorstwa mogą samodzielnie wybierać blockchainy, konfigurować smart kontrakty oraz określać sposób zabezpieczenia swoich tokenów, jednocześnie korzystając ze wspólnej sieci płynności. To oznacza przejście od samej akceptacji stablecoinów jako metody płatności do traktowania emisji stablecoinów jako elementu infrastruktury biznesowej.

Kolejny etap: detaliczny dostęp do rynków prywatnych

Kolejna faza tego trendu prawdopodobnie wyjdzie poza aktywa publiczne i produkty o charakterze gotówkowym. Rynki prywatne były dotychczas zwykle ograniczone do zamożnych inwestorów, wysokich minimalnych progów inwestycyjnych oraz mało płynnych rynków wtórnych. Dla inwestorów detalicznych oznaczało to utratę dostępu — wiele szybko rosnących spółek staje się szeroko dostępnych dopiero po wejściu na giełdę, kiedy znacząca część wzrostu wartości jest już za nimi.

To zaczyna się zmieniać. Morningstar informował w kwietniu 2026 roku, że inwestorzy detaliczni mogą uzyskać ekspozycję pre-IPO na OpenAI poprzez ETF-y ARK Invest w ramach rundy finansowania OpenAI. Raport wskazywał również, że inwestorzy publiczni mają dziś więcej możliwości uzyskania dostępu do spółek prywatnych takich jak Databricks, Stripe czy ElevenLabs poprzez fundusze notowane na giełdzie. Zwrócono też uwagę, że firmy takie jak SpaceX i OpenAI spotykały się z krytyką za dłuższe pozostawanie w strukturze prywatnej, co ograniczało udział inwestorów detalicznych w dużych zyskach z rynków prywatnych.

Tokenizowane struktury perpetual są kolejnym elementem tej zmiany. Nie dają one bezpośredniego udziału kapitałowego i wiążą się z ryzykami takimi jak wycena, płynność czy ryzyko kontrahenta. Mimo to pokazują, że ekspozycja przed wejściem spółki na giełdę staje się dziś możliwa. W 2026 roku właśnie ten dostęp pre-IPO jest jednym z kluczowych obszarów, w których rynki krypto i tradycyjne finanse się przenikają.

Warstwa operacyjna: AI w tradingu detalicznym

Wraz ze wzrostem liczby dostępnych aktywów sytuacja staje się coraz bardziej złożona. Wkrótce inwestorzy detaliczni mogą mieć dostęp do akcji, indeksów, surowców, forexu, krypto, perpetuali, tokenizowanych obligacji skarbowych oraz produktów rynków prywatnych — wszystko w jednym miejscu. Sam dostęp jednak nie wystarcza, jeśli użytkownicy nie potrafią porównywać swoich inwestycji ani rozumieć, jak zachowują się one w trudnych warunkach rynkowych.

Właśnie tutaj AI staje się warstwą operacyjną rynku. Bloomberg informował w czerwcu 2025 roku, że narzędzia tradingowe oparte na AI, zdolne do analizy dużych zbiorów danych i budowania portfeli inwestycyjnych, zaczynają przenosić się z Wall Street do zastosowań wśród inwestorów detalicznych. Ten sam raport wskazywał, że inwestorzy detaliczni posiadają około 25% amerykańskiego rynku akcji bezpośrednio oraz ponad 60% pośrednio poprzez konta emerytalne, według wyliczeń Barclays.

W rynku obejmującym wiele klas aktywów kluczowe pytanie dotyczące AI nie brzmi już tylko, czy może sugerować transakcje. Istotniejsze jest to, czy potrafi pomagać użytkownikom w rozumieniu złożonych rynków poprzez mapowanie ekspozycji, analizę scenariuszy, śledzenie płynności, sizing pozycji oraz wyjaśnianie ryzyk. W ciągu najbliższych dwóch lat zobaczymy, które narzędzia AI faktycznie wspierają trading, a które pozostają jedynie marketingiem.

Szanse i złożoność

Integracja tych rynków tworzy zarówno nowe możliwości, jak i nowe wyzwania. ETF-y ułatwiają inwestowanie w aktywa cyfrowe, ale nie eliminują zmienności. Tokenizowane obligacje poprawiają efektywność rozliczeń i zabezpieczeń, ale wprowadzają nowe ryzyka operacyjne. Stablecoiny mogą usprawnić globalne płatności, jednak użytkownicy nadal muszą rozumieć mechanizmy rezerw i ryzyko sieci. Produkty pre-IPO otwierają dostęp do prywatnych rynków, ale jednocześnie przenoszą problemy związane z wyceną prywatnych aktywów na inwestorów detalicznych.

Ta luka w zrozumieniu staje się dziś jednym z kluczowych problemów rynku. Inwestorzy detaliczni otrzymują dostęp do nowych produktów szybciej, niż uczą się rozumieć związane z nimi ryzyka. Nie oznacza to, że trend powinien się zatrzymać, ale pokazuje potrzebę lepszego projektowania produktów, bardziej przejrzystych narzędzi i jaśniejszej komunikacji dotyczącej ryzyka.

Outlook

W nadchodzącym roku BingX Research będzie obserwować cztery kluczowe obszary. Po pierwsze, czy napływy do ETF-ów utrzymają się także w okresach zwiększonej zmienności rynku. Długoterminowe alokacje będą ważniejsze niż początkowy entuzjazm.

Po drugie, czy tokenizowane aktywa rzeczywiste rozszerzą się poza obligacje skarbowe na akcje, surowce i kredyt oraz czy rynek osiągnie wystarczającą płynność do realnego wykorzystania.

Po trzecie, BingX będzie monitorować rozwój rynku pre-IPO wraz z rosnącym udziałem inwestorów detalicznych. Jeśli produkty powiązane z rynkami prywatnymi pozostaną małe, rozproszone i trudne do wyceny, potencjał dla inwestorów detalicznych pozostanie ograniczony. Jeśli jednak płynność wzrośnie, 2026 rok może stać się pierwszym momentem realnego otwarcia tego rynku dla szerokiego grona inwestorów.

Po czwarte, BingX będzie analizować rozwój zaawansowanych narzędzi AI dla inwestorów detalicznych. W świecie rosnącej liczby klas aktywów systemy wykorzystywane przez inwestorów staną się równie ważne jak same aktywa. Kolejny etap integracji TradFi i krypto nie będzie zależał wyłącznie od tego, co można stokenizować lub notować na giełdzie, ale od tego, czy inwestorzy będą w stanie zarządzać rosnącą złożonością rynku przy pomocy narzędzi, które zwiększają przejrzystość ryzyka zamiast ją zacierać.