Mocna przecena na giełdach w Azji. KOSPI spada o 15%

Azjatyckie giełdy znalazły się pod silną presją po wyprzedaży akcji spółek technologicznych i producentów półprzewodników. Inwestorzy obawiają się, że boom na sztuczną inteligencję może bazować jednak na zbyt wysokich oczekiwaniach.

• Kapitalizacja azjatyckich giełd spadał o niemal 600 mld USD, a wyprzedaż napędziły spadki amerykańskich spółek technologicznych.
• Indeks półprzewodników SOX 12 października stracił 2,67%, z kolei południowokoreański Kospi spadał we wtorek rano o około 6%.
• Inwestorzy obawiają się, że boom na AI rozbudził zbyt wysokie oczekiwania.
• Do tego dochodzą ostrzeżenia prezesa Broadcom przed spekulacyjnym podejściem do inwestycji w AI oraz wysokie rentowności obligacji USA.

Azjatyckie giełdy pod presją

Nastroje na azjatyckich rynkach gwałtownie się pogorszyły. Z giełd wyparowało niemal 600 mld USD kapitalizacji, a inwestorzy zaczęli masowo wycofywać kapitał z akcji spółek technologicznych.

Szczególnie mocno ucierpiał sektor półprzewodników, który w ostatnich miesiącach korzystał z ogromnych nakładów na rozwój sztucznej inteligencji.

Impulsem do wyprzedaży były wydarzenia na Wall Street.

W poniedziałek 12 października indeks Philadelphia Semiconductor Index (SOX), skupiający producentów półprzewodników, spadł o 2,67%, do 12 236,79 pkt. Nasdaq stracił 0,4%.

We wtorek rano szczególnie mocno ucierpiał południowokoreański Kospi. W trakcie sesji indeks tracił około 6%, a przez 5 dni aż 15%.

Jednym z czynników, które podsyciły obawy inwestorów, są postępy chińskiego producenta pamięci ChangXin Memory Technologies (CXMT).

Firma rozwija architekturę komórek pamięci DRAM określaną jako 4F², która może pozwolić na zwiększenie gęstości zapisu danych w porównaniu z szeroko stosowanym rozwiązaniem 6F².

CXMT planuje wprowadzić do końca 2026 r. serwerowe moduły DDR5 RDIMM wykorzystujące tę technologię.

To perspektywa, która może zaniepokoić takich producentów jak Samsung i SK Hynix, szczególnie jeśli chińska firma zdoła zaoferować konkurencyjne produkty w segmencie pamięci dla centrów danych AI.

Szef Broadcom ostrzega przed „kasynem AI”

Kolejnym impulsem do pogorszenia nastrojów były wypowiedzi Hocka Tana, prezesa Broadcom.

Podczas konferencji w Singapurze zwrócił uwagę na problem nadmiernych oczekiwań związanych z inwestycjami w sztuczną inteligencję.

Porównał część uczestników rynku do graczy w kasynie, sugerując, że nie wszyscy inwestorzy rozumieją, w jakie przedsięwzięcia angażują kapitał.

W centrum obaw znalazły się ogromne wydatki na infrastrukturę AI oraz pytanie, czy przełożą się one na odpowiednio wysokie i trwałe zyski.

Firmy technologiczne inwestują miliardy dolarów w centra danych, procesory i układy przyspieszające obliczenia, ale nie każda z tych inwestycji musi przynieść oczekiwaną stopę zwrotu.

Problemem jest również efektywność wydatków na korzystanie z modeli AI.

Jeżeli przedsiębiorstwa przeznaczają coraz większe środki na przetwarzanie danych i generowanie tokenów, a nie potrafią odpowiednio zwiększyć przychodów lub produktywności, rynek może zacząć kwestionować ekonomiczne podstawy obecnego boomu.

Wysokie rentowności obligacji zwiększają presję

Na sytuację na giełdach wpływa także szersze otoczenie makroekonomiczne.

Rentowności amerykańskich obligacji dziesięcioletnich utrzymujące się w okolicach 5,2-5,3% stanowią istotną konkurencję dla akcji, szczególnie spółek wzrostowych, których wyceny zależą od oczekiwanych zysków.

Im wyższa stopa dyskontowa, tym mniejsza bieżąca wartość przyszłych przepływów pieniężnych.

W efekcie nawet spółki o dobrych perspektywach biznesowych mogą tracić na wartości, gdy inwestorzy zaczynają wymagać wyższej stopy zwrotu.

Dodatkowym źródłem niepewności są nadchodzące publikacje wyników amerykańskich banków oraz dane o inflacji CPI w USA, zaplanowane na środę.

Mogą one wpłynąć na oczekiwania dotyczące polityki Rezerwy Federalnej i przyszłych kosztów finansowania.

Napięcia geopolityczne oraz sytuacja na rynku ropy pozostają elementami szerszego tła, jednak w przypadku tej konkretnej wyprzedaży najważniejsze wydają się obawy o sektor technologiczny, konkurencję na rynku pamięci i opłacalność inwestycji w AI.