Bitcoin to cyfrowe złoto czy technologia? Instytucje mają problem z jego klasyfikacją

Bitcoin coraz częściej trafia do portfeli dużych inwestorów, ale instytucje nadal nie potrafią jednoznacznie odpowiedzieć na pytanie, czym właściwie jest. Wynika to z badania przeprowadzonego przez Bitwise Asset Management. O zdanie zapytano aż 15 dużych instytucji.

• Bitcoin jest dla instytucji jednocześnie „cyfrowym złotem” i inwestycją technologiczną – część dużych inwestorów traktuje BTC jako zabezpieczenie przed dewaluacją walut, inni zaliczają kryptowalutę do segmentu technologii i innowacji.
• BTC wyróżnia się na tle innych kryptowalut – każda badana instytucja posiadająca kryptowaluty miała również bitcoina, a większość traktowała go jako samodzielną pozycję w portfelu.
• Ether i solana nie mają jeszcze podobnego statusu.

Bitcoin, czyli między złotem a technologią

Badanie Bitwise objęło fundusze powiernicze, fundacje, publiczne fundusze emerytalne, fundusze majątkowe, doradców inwestycyjnych oraz spółki publiczne. Ankietowane podmioty zarządzają aktywami od setek milionów do dziesiątek miliardów dolarów.

Wywiady przeprowadzono między końcem marca a kwietniem 2026 roku, gdy bitcoin kosztował około 75 000 USD. Według raportu większość instytucji posiadających kryptowaluty postrzega BTC jako środek przechowywania wartości z potencjałem wzrostu. Bitcoin jest przy tym często zestawiany ze złotem, szczególnie jako potencjalne zabezpieczenie przed osłabieniem walut fiducjarnych.

Bitwise wskazuje jednak na interesującą sprzeczność. Choć bitcoin jest porównywany do złota, kryptowaluty w wielu przypadkach są księgowane w tej części portfela, która odpowiada za technologie, innowacje lub inwestycje typu venture capital.

Dla jednych BTC był cyfrowym odpowiednikiem złota, dla innych pozostaje aktywem technologicznym o charakterze wysokiego ryzyka.

Jednocześnie w badaniu pojawia się ważny sygnał dotyczący pozycji bitcoina względem pozostałych kryptowalut.

Każda z ankietowanych instytucji posiadających aktywa kryptowalutowe miała również bitcoina. Większość traktowała BTC jako samodzielną pozycję w portfelu, zamiast wrzucać go do jednego koszyka z pozostałymi tokenami.

To istotne, ponieważ pokazuje zmianę charakteru instytucjonalnego podejścia do bitcoina. Nie musi on być już postrzegany wyłącznie jako zakład na rozwój całego rynku kryptowalut. Dla części inwestorów staje się oddzielnym elementem portfela.

Jednocześnie podobnego statusu nie uzyskały jeszcze ether i solana. Według Bitwise nie osiągnęły one wśród badanych instytucji pozycji „uniwersalnego waloru budzącego przekonanie”, jaką zyskał bitcoin.

Największą przeszkodą może być komitet inwestycyjny

W raporcie zwrócono uwagę również na zupełnie inny problem. O tym, czy instytucja kupi bitcoina, może decydować nie sama ocena waloru, ale sposób podejmowania decyzji.

Bitwise zauważa, że tam, gdzie decyzję inwestycyjną może podjąć jedna osoba, alokacja w kryptowaluty jest częstsza. Jeżeli natomiast konieczna jest zgoda całego komitetu, proces często się zatrzymuje.

Jeszcze ciekawszy jest wniosek dotyczący sprzedaży. Żadna z ankietowanych instytucji nie wskazała konkretnej ceny bitcoina jako powodu do zamknięcia pozycji.

Oznacza to, że przynajmniej w tej grupie inwestorów cena nie jest najważniejszym kryterium decydującym o wyjściu z rynku. W przypadku bitcoina część inwestorów deklarowała ponowną ocenę swojej pozycji dopiero wtedy, gdy inne aktywa, takie jak ether czy solana, zaczęłyby wyraźnie zyskiwać na znaczeniu.

W przypadku ETH i SOL potencjalnym powodem sprzedaży miałby być natomiast brak rzeczywistej użyteczności.

Bitcoin stoi na rozdrożu

Obraz, który wyłania się z badania Bitwise, jest więc dość nietypowy. Bitcoin nie został jeszcze przez instytucje jednoznacznie zaklasyfikowany jako cyfrowe złoto ani jako technologia. W praktyce zaczyna funkcjonować jako coś pomiędzy tymi kategoriami — walor, który można analizować zarówno przez pryzmat ochrony wartości, jak i technologicznego wzrostu.