Strategy znów grubo przepłaciło za bitcoina. Spółka jest już o kilka miliardów USD na minusie

Spółka Strategy po raz kolejny zwiększyła swój udział na rynku bitcoina, ujawniając zakup tej kryptowaluty po cenie znacznie wyższej od bieżących notowań rynkowych. Łączna wartość bitcoinowego portfela spółki pozostaje wyraźnie poniżej kosztu nabycia, generując wielomiliardowe straty księgowe.

• Spółka Strategy nabyła 1 142 BTC za ok. 90 mln USD po średniej cenie 78 815 USD w swoim najnowszym zakupie, dokonanym między 2-8 lutego br.,
• Łączne papierowe straty firmy przekraczają 5 mld USD przy obecnych cenach bitcoina.

Kolejny zakup bitcoina mimo spadków na rynku

Zgodnie z raportem złożonym w formularzu 8-K do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), Strategy w dniach między 2 a 8 lutego br. kupiła dodatkowe 1 142 BTC za około 90 mln USD. Średnia cena zakupu wyniosła 78 815 USD za jednego bitcoina.

Transakcja została sfinansowana ze sprzedaży akcji zwykłych klasy A spółki (MSTR) w ramach programu emisji typu „at the market”.

W poprzednim tygodniu Strategy sprzedała 616 715 akcji MSTR, pozyskując około 89,5 mln USD. 8 lutego spółka nadal dysponowała limitem emisji akcji o wartości 7,97 mld USD.

Nowy zakup nastąpił zaledwie kilka dni po wcześniejszej transakcji, gdy Strategy nabyła 855 BTC za około 75 mln USD po średniej cenie 87 974 USD. Łączny stan posiadania wzrósł tym samym do 714 644 BTC.

Wartość portfela poniżej kosztu zakupu

Według danych ujawnionych przez współzałożyciela i przewodniczącego rady nadzorczej Michaela Saylora, Strategy posiada obecnie 714 644 BTC o rynkowej wartości około 49,2 mld USD.

Całkowity koszt zakupu (uwzględniający opłaty i wydatki) wynosi jednak około 54,4 mld USD, przy średniej cenie nabycia 76 056 USD za bitcoina.

Oznacza to, że spółka ponosi około 5,2 mld USD niezrealizowanych strat księgowych w związku z ostatnim spadkiem notowań BTC. Skala posiadanych zasobów odpowiada ponad 3,4% maksymalnej podaży bitcoina wynoszącej 21 mln jednostek.

Presja na wyniki finansowe i bilans

Spadek cen bitcoina mocno odbił się na wynikach finansowych Strategy. Spółka poinformowała o stracie za czwarty kwartał 2025 r. Gwałtowna korekta na rynku kryptowalut wymazała z bilansu firmy dziesiątki miliardów dolarów wartości aktywów.

Podczas konferencji poświęconej wspomnianym wynikom prezes Strategy Phong Le podkreślał, że realne zagrożenie dla zdolności obsługi zadłużenia pojawiłoby się dopiero przy skrajnym scenariuszu. Jak wskazał, bitcoin musiałby spaść do poziomu 8 000 USD i utrzymywać się tam przez 5-6 lat, aby zasoby posiadanej kryptowaluty zrównały się z poziomem zadłużenia netto spółki.

W takim wariancie (przy około 90% spadku ceny) Strategy musiałaby rozważyć restrukturyzację, emisję nowego kapitału lub dodatkowe zadłużenie w celu obsługi obligacji zamiennych.

Strategy na tle innych spółek bitcoinowych

Według danych z Bitcoin Treasuries, już 194 spółki publiczne wdrożyły strategie akumulacji bitcoina. Strategy pozostaje bezkonkurencyjnym liderem, znacznie wyprzedzając takie podmioty jak MARA, Riot Platforms, Coinbase czy Hut 8.

Jednocześnie sektor doświadcza wyraźnego spadku wycen giełdowych.

Kapitalizacja rynkowa wielu firm spadła znacząco względem szczytów z 2025 r., a wskaźniki kapitalizacji rynkowej do wartości aktywów netto (market cap to net asset value, mNAV) uległy gwałtownej kompresji.

W przypadku Strategy wskaźnik mNAV wynosi obecnie około 0,96, co oznacza, że rynek wycenia spółkę poniżej wartości posiadanych przez nią bitcoinów.

Akcje Strategy zakończyły poprzedni tydzień spadkiem o 3,6% do poziomu 134,93 USD, podczas gdy bitcoin stracił w tym samym okresie około 8%.