Inflacja w USA wywołuje mieszane reakcje. Fed obniży jednak stopy procentowe?

Inflacja bazowa w lipcu wzrosła w USA w najszybszym tempie od pół roku, co zwiększa obawy o wpływ ceł na ceny detaliczne. Jednocześnie dane nie są na tyle wysokie, by zablokować oczekiwaną obniżkę stóp procentowych przez Fed.

• Inflacja bazowa CPI wzrosła w lipcu o 3,1% r/r i 0,3% m/m – najwyżej od lutego,
• Prawdopodobieństwo wrześniowej obniżki stóp przez Fed o 0,25 pkt proc. wzrosło do 90%.

Wzrost inflacji bazowej mimo spadku dynamiki CPI ogółem

Z najnowszych danych Biura Statystyki Pracy wynika, że lipcowy wzrost inflacji bazowej (bez cen żywności i energii) osiągnął 0,3% m/m, wobec 0,2% w czerwcu. W ujęciu rocznym wskaźnik sięgnął 3,1%, co oznacza najwyższy odczyt od lutego. Ekonomiści prognozowali odpowiednio 0,3% i 3,0%.

Dane wskazują, że coraz wyższe ceny dóbr przestają być równoważone przez łagodniejszy wzrost cen usług. W lipcu koszty zakwaterowania wzrosły o 0,2% drugi miesiąc z rzędu, usługi transportowe podrożały o 0,8% (wcześniej 0,2%), a opieka medyczna o 0,8% (po 0,6% w czerwcu).

CPI ogółem utrzymał tempo 2,7% r/r, zgodnie z czerwcowym wynikiem, ale poniżej prognoz 2,8%. W skali miesiąca ceny wzrosły o 0,2% po wcześniejszym wzroście o 0,3%. Na spadek dynamiki wpłynęły tańsze paliwa i wolniejszy wzrost cen żywności.

Cła zaczynają być widoczne w danych cenowych

Eksperci podkreślają, że roczna inflacja bazowa wróciła do najwyższego poziomu od lutego, ale odczyt nie jest na tyle wysoki, by powstrzymać Fed przed wrześniową obniżką stóp. Zauważają jednak rosnące oznaki przenoszenia kosztów ceł na konsumentów.

Najbardziej wyraźny przykład to ceny obuwia, które w lipcu wzrosły o 1,4% m/m – najszybciej od kwietnia 2021 r. Wzrosty odnotowano też w meblach i pościeli, rekreacji, wyposażeniu i utrzymaniu gospodarstw domowych oraz w cenach używanych samochodów i ciężarówek.

Bilety lotnicze podrożały o 4% po czerwcowym spadku o 0,1%. Spadły natomiast koszty zakwaterowania poza domem i usługi telekomunikacyjne.

Według Yale Budget Lab, efektywna stopa ceł w USA wynosi obecnie ok. 18,6% – to najwyższy poziom od 1933 r. Ekonomiści ostrzegają, że wraz z wyczerpywaniem się zapasów efekt inflacyjny może narastać, co zwiększy presję cenową w kolejnych miesiącach.

Po publikacji raportu rynek wyceniał 90% szans na obniżkę stóp procentowych przez Fed o 0,25 pkt proc. we wrześniu, w porównaniu z 57% miesiąc wcześniej – wynika z danych CME FedWatch. Inwestorzy nadal oczekują ponad dwóch cięć stóp do końca roku.