Koreański rynek runął jak w 1997 roku? Kospi traci 6,4%, a Samsung i SK Hynix ciągną resztę w dół

Południowokoreański indeks Kospi stracił w czwartek 6,4% wartości. Bezpośrednim powodem załamania była pierwsza od początku 2023 roku podwyżka stóp procentowych. Korea zaostrzyła również regulacje dotyczące lewarowanych ETF-ów na Samsung i SK Hynix.

• 6,4-procentowa, jednodniowa przecena indeksu Kospi zbiegła się z pierwszą od 2023 roku podwyżką stóp procentowych w Korei.
• Kraj wstrzymał też zgody na nowe lewarowane ETF-y na Samsung i SK Hynix – spółki, które razem odpowiadają za ponad połowę wartości indeksu.
• Rekordowe 108,7 miliona rachunków maklerskich i dług na poziomie 38 bilionów wonów sprawiają, że część ekonomistów widzi w sytuacji analogię do kryzysu azjatyckiego z 1997 roku.

Kospi spada o 6,4%. Ekonomiści porównują kontekst do roku 1997

Bank Korei zdecydował się na pierwszą od stycznia 2023 roku podwyżkę stóp procentowych, która – obok napięć wokół Iranu i realizacji zysków na spółkach AI – przyczyniła się do spadku szerokiego indeksu Kospi o 6,4%.

W międzyczasie, chcąc ograniczyć narastającą zmienność rynku, regulatorzy z Korei bezterminowo wstrzymali zgodę na notowanie nowych, jednoakcyjnych, lewarowanych ETF-ów na Samsung Electronics i SK Hynix.

Do tej pory wprowadzono na rynek kilkanaście takich produktów, których nowe zasady nie wycofują, zamiast tego podnosząc minimalne wymogi depozytowe dla inwestorów z 10 do 30 mln wonów.

Nowe przepisy dotyczące lewarowanych ETF-ów są istotne, ponieważ Samsung i SK Hynix odpowiadają razem za ponad połowę wartości indeksu Kospi, który obejmuje ok. 850 spółek.

Dodatkowo liczba rachunków maklerskich sięgnęła pod koniec czerwca rekordowych 108,7 mln (wzrost o ponad 10 mln od końca 2025 roku), a zadłużenie na nich (zgodnie z majowymi danymi) pobiło kolejny rekord 38 bilionów wonów (ok. 25,6 mld dolarów).

Przy tym najmniejsi inwestorzy, o aktywach poniżej 30 mln wonów (ok. 20 tys. dolarów), ulokowali w lewarowanych ETF-ach na Samsung i SK Hynix aż 23% wartości swoich portfeli.

Niektórzy analitycy obserwujący sytuację porównują ją do kryzysu z lat 1997-1998, kiedy to koreański rynek zaliczył 66-procentowy krach, won stracił ponad połowę wartości względem dolara, a bezrobocie wzrosło z 2,6 do 7%.

Chociaż pod koniec lat 90. ogromne zadłużenie dotyczyło koreańskich koncernów, a dziś z potężnej dźwigni na lewarowanych ETF-ach korzystają głównie inwestorzy detaliczni, oba scenariusze łączy nadmierny dług napędzający hossę, która może się odwrócić.