Jeden, by wszystkimi rządzić. UE chce, aby wszystkie giełdy kryptowalut podlegały pod ESMA

Komisja Europejska pracuje nad planem utworzenia jednego organu nadzorującego giełdy papierów wartościowych, platformy kryptowalutowe i izby rozliczeniowe w całej Unii. Projekt, inspirowany amerykańskim modelem SEC, ma zostać przedstawiony w grudniu 2025 r.

• Celem reformy jest ułatwienie działalności transgranicznej i rozwój mniejszych firm finansowych,
• Pomysł budzi kontrowersje wśród części państw członkowskich, w tym Luksemburga i Irlandii.

Jednolity nadzór nad rynkiem kapitałowym w UE

Jak przekazał „Financial Times”, Komisja Europejska zamierza scentralizować nadzór nad kluczowymi segmentami europejskiego rynku finansowego.

W ramach nowej propozycji rozważane jest rozszerzenie uprawnień Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (European Securities and Markets Authority, ESMA), tak aby objął on nadzór nad giełdami, firmami kryptowalutowymi oraz infrastrukturą post-transakcyjną działającą transgranicznie.

Zmiana ta ma być częścią szerszej strategii budowy tzw. unii rynków kapitałowych, której celem jest pogłębienie integracji finansowej w UE.

Dzięki scentralizowanemu systemowi nadzoru przedsiębiorstwa z sektora finansowego miałyby uzyskać łatwiejszy dostęp do rynków w różnych państwach członkowskich bez konieczności uzyskiwania osobnych licencji krajowych.

„Financial Times” wskazuje jednak, że propozycja jest uznawana za „kontrowersyjną”, ponieważ wymagałaby przekazania części uprawnień nadzorczych z poziomu krajowego na unijny.

Poparcie od EBC i obawy mniejszych państw

Prezes Europejskiego Banku Centralnego (EBC), Christine Lagarde, popiera ideę stworzenia jednolitego nadzoru.

Wcześniej wspierała także niemiecką koncepcję utworzenia jednej europejskiej giełdy papierów wartościowych. Podobne stanowisko zajmuje były prezes EBC, Mario Draghi.

Komisja Europejska potwierdziła w rozmowie z „FT”, że analizuje możliwość wprowadzenia nadzoru unijnego dla „kluczowych elementów infrastruktury”, takich jak izby rozliczeniowe, centralne depozyty papierów wartościowych i platformy obrotu, a także dużych podmiotów zarządzających aktywami.

Nie wszystkie kraje UE patrzą jednak na ten projekt przychylnie. Luksemburg i Dublin wyrażają obawy, że centralizacja nadzoru może osłabić wpływ mniejszych państw z rozwiniętymi centrami finansowymi i doprowadzić do dominacji dużych rynków, takich jak Niemcy czy Francja.

Zmiany w regulacjach kryptowalut i tokenizacji aktywów

Inicjatywa Komisji Europejskiej wpisuje się w szerszy proces zaostrzania nadzoru nad rynkiem kryptowalut w UE. W ostatnich miesiącach unijni ministrowie finansów i EBC uzgodnili harmonogram wdrożenia cyfrowego euro.

Równolegle KE planuje zaprezentować w grudniu projekt regulacji dotyczących tokenizacji aktywów rzeczywistych, co ma umożliwić ich bezpieczny obrót w formie cyfrowej.